LBOとは何ですか？

LBO、またはレバレッジドバイアウトは、誰かがレバレッジドファイナンスを使用して会社の株式の支配持分を購入する場所です。 LBOは、取得する持分が対象企業の支配持分を実際に購入するために必要な資本額を投資したくない、または手元に持っていない場合に使用されます。 したがって、購入資金を調達するために、彼らは借金の担保として取得する会社の資産を使用して、大規模なローンを取ります。 その後、彼らは一般に購入した会社を清算し、ローンを返済し、利益をポケットに入れます。

一般に、LBOで使用されるレバレッジの量は多くなりますが、それほど多くなりません。 負債で構成される合計購入価格の平均割合は一般に約60％ですが、場合によっては95％に達することもあります。 これらのケースは、利益の期待がほぼ保証されている場合、借入グループが強く信頼されている場合、および得られる利益が非常に高い場合にのみ発生する傾向があります。

最初のLBOは、1955年にマクリーンインダストリーズが700万ドル（USD）を借りて、ウォーターマンスチームシップコーポレーションを4,900万ドルで購入した可能性があります。 会社が買収された後、借金を返済するためにウォーターマン・スチームシップ・コーポレーションの資産2,000万ドルが売却されました。 LBOの小規模な例は1950年代から1960年代にかけて継続し、やや成長し始めました。 初期のLBOは、他の資産への投資を買収する方法として公開されていた持ち株会社の使用を拡大しました。

1980年代には、LBOの人気が高まり、その10年間で2,500億ドル以上の買収が行われました。 1982年にギブソン・グリーティングスのウィリアム・サイモンが8000万ドルで購入したことにより、大部分が誘発されました。その投資資本の95％を超えるものがレバレッジされました。 わずか1年後、同社は2億9000万米ドル以上の新規株式公開（IPO）を行い、Simonの利益は6500万米ドル以上になりました。

この期間に、いわゆる企業襲撃LBOが登場しました。 このタイプのLBOは一般に、敵意のある買収を使用して、自社の自由意志の売却を交渉するのではなく、ターゲット企業を買収しました。 売却後、買収グループは多くの場合、会社から資産を剥奪するか、構成部分に分割し、各部分を利益のために売却します。 これは焦土作戦とも呼ばれ、買い手は急成長し、比較的健全な会社またはやや衰弱した会社を買収し、即座に利益を得るために細分化します。

1980年代の最大のLBO、およびインフレ調整済み​​の史上最大のLBOは、KKRによるRJRナビスコの買収でした。 Shearson Lehman Huttonによる1株当たり75ドルをはるかに上回る1株当たり109ドルの最終入札を提出した後、KKRはNabiscoを買収するための激しい入札戦争で勝利しました。 このLBOは、LBOと敵対的買収、 Barbarians at the Gateの両方に関する独創的な本に記録されています。