O que é um LBO?
Um LBO, ou compra alavancada, é onde alguém compra um interesse controlador das ações de uma empresa usando finanças alavancadas. O LBO é usado quando um interesse adquirido não deseja investir ou não possui, a quantidade de capital necessária para realmente comprar um interesse controlador em uma empresa -alvo. Para financiar a compra, eles assumem empréstimos maciços, usando os ativos da empresa que adquirirão como garantia contra sua dívida. Eles geralmente liquidam a empresa que compraram, pagam os empréstimos e embolsam o lucro.
Geralmente, a quantidade de alavancagem usada em um LBO é alta, mas não excessivamente. A porcentagem média do preço total de compra composta por dívida é geralmente em torno de 60%, mas em alguns casos pode chegar a 95%. Esses casos tendem a ocorrer apenas quando a expectativa de lucro é quase garantida, quando o grupo de empréstimos é fortemente confiável, e quando o lucro a ser obtido é bastante alto.
O primeiro LBO foi provavelmente em 1955, quando a McLean Industries emprestou US $ 7 milhões (USD) para comprar a Waterman Steamship Corporation por US $ 49 milhões. Depois que a empresa foi adquirida, US $ 20 milhões dos ativos da Waterman Steamship Corporation foram vendidos para pagar o dinheiro emprestado. Exemplos de pequena escala do LBO continuaram até a década de 1950 e a década de 1960, quando começaram a crescer um pouco. Desde o início do LBO, aumentou o uso de empresas que foram negociadas publicamente como uma maneira de comprar investimentos em outros ativos, uma tática usada com grande efeito pelos grandes financiadores da década de 1960, incluindo Victor Posner e Warren Buffett.
Na década de 1980, o LBO cresceu em popularidade, com mais de US $ 250 bilhões em compras que acontecem nessa década. Foi amplamente provocado por uma compra em 1982 por William Simon, da Gibson, por US $ 80 milhões, dos quais algo superior a 95% do investimentoO capital foi alavancado. Pouco mais de um ano depois, a empresa teve uma oferta pública inicial (IPO) no valor de mais de US $ 290 milhões, com a Simon mais de US $ 65 milhões em lucro.
Foi durante esse período que o chamado Raiding LBO corporativo subiu ao palco. Esse tipo de LBO geralmente usava uma aquisição hostil para comprar a empresa -alvo, em vez de negociar uma venda de seu próprio livre arbítrio. Após a venda, o grupo adquirente frequentemente retira a empresa de seus ativos ou a dividia em suas partes constituintes e vende cada parte para obter lucro. Isso também foi chamado de investimento escaldado, pois os compradores entravam, assumiam uma empresa relativamente saudável ou de certa forma e esculpiam em pedaços para obter um lucro imediato.
O maior LBO da década de 1980 e os maiores valores de todos os tempos são ajustados para a inflação, foi a aquisição do RJR Nabisco por KKR. Depois de enviar uma oferta final de US $ 109 por ação, sobre a oferta inicial de US $ 75 por ação da Shearson LehmanHutton, KKR ganhou uma feroz guerra de lances para adquirir Nabisco. Este LBO foi narrado no livro seminal sobre a aquisição LBO e hostil, bárbaros no portão .