Was ist ein LBO?
An LBO oder Leveraged Buyout kauft jemand ein kontrollierendes Interesse der Aktien eines Unternehmens, indem er Leveraged Finances verwendet. Der LBO wird verwendet, wenn ein Erwerb von Zinsen nicht investieren möchte oder nicht zur Hand hat, die Höhe des Kapitals, das erforderlich ist, um tatsächlich ein kontrollierendes Interesse an einem Zielunternehmen zu kaufen. Um den Kauf zu finanzieren, nehmen sie daher massive Kredite auf und nutzen das Vermögen des Unternehmens, das sie als Sicherheiten gegen ihre Schulden erwerben werden. Sie liquidieren dann im Allgemeinen das Unternehmen, das sie gekauft haben, die Kredite auszahlen und den Gewinn einzuschränken.
Im Allgemeinen ist die in einem LBO verwendete Hebelwirkung hoch, aber nicht übermäßig. Der durchschnittliche Prozentsatz des Gesamtkaufpreises aus Schulden liegt im Allgemeinen bei 60%, kann jedoch in einigen Fällen bis zu 95%liegen. Diese Fälle treten in der Regel nur auf, wenn die Erwartung von Gewinn fast sicher ist, wenn der Kreditgruppe stark vertrauenswürdig ist und wenn der zu erzielte Gewinn ziemlich hoch ist.
Der erste LBO war wahrscheinlich 1955, als McLean Industries 7 Millionen US -Dollar (USD) für 49 Millionen US -Dollar für den Kauf der Waterman Steamship Corporation ausgeliehen wurde. Nachdem das Unternehmen übernommen worden war, wurden 20 Millionen US -Dollar der Vermögenswerte der Waterman Steamship Corporation verkauft, um das geliehene Geld zurückzuzahlen. Kleine Beispiele des LBO dauerten in den 1950er Jahren und bis in die 1960er Jahre, als sie etwas wachsen begannen. Von der frühen LBO wuchs die Verwendung von Holdingunternehmen aus, die öffentlich gehandelt wurden, um Investitionen in andere Vermögenswerte zu kaufen, eine Taktik, die von den großen Finanziers der 1960er Jahre, darunter Victor Posner und Warren Buffett, zugänglich gemacht wurde.
In den 1980er Jahren wurde der LBO immer beliebter, wobei in diesem Jahrzehnt mehr als 250 Milliarden USD Buyouts stattfanden. Es wurde größtenteils durch einen Kauf von William Simon von Gibson Greetings für 80 Millionen US -Dollar im Jahr 1982 provoziert, von dem etwas mehr als 95% der InvestitionKapital wurde genutzt. Etwas mehr als ein Jahr später hatte das Unternehmen einen Börsengang (Börsengang) im Wert von mehr als 290 Millionen US -Dollar, was Simon mehr als 65 Millionen US -Dollar Gewinn erzielte.
In dieser Zeit betrat der sogenannte Unternehmensüberfall LBO die Bühne. Diese Art von LBO verwendete im Allgemeinen eine feindliche Übernahme, um das Zielunternehmen einzukaufen, anstatt einen Verkauf ihres eigenen freien Willens zu verhandeln. Nach dem Verkauf zeichnete die Erwerbsgruppe häufig das Unternehmen ihres Vermögens aus oder teilte sie in ihre Bestandteile und verkaufte jeden Teil mit Gewinn aus. Dies wurde auch als versengte Erde investiert, wie Käufer einstiegen, ein relativ gesunde oder etwas kranker Unternehmen aufnehmen und es für einen sofortigen Gewinn in Stücke schnitzen würden.
Der größte LBO der 1980er Jahre und die größten aller Zeiten, die die Werte für die Inflation angepasst werden, war die Übernahme von RJR Nabisco von KKR. Nach einem endgültigen Gebot von 109 USD pro Aktie, weit über das erste Angebot von 75 USD pro Aktie von Shearson LehmanHutton, KKR gewann einen heftigen Bidding -Krieg, um Nabisco zu erwerben. Dieser LBO wurde im wegweisenden Buch über die LBO und feindliche Übernahme, Barbaristen am Tor .
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