Hva er et overtakelsesbud?

Et overtakelsestilbud er et tilbud om å kjøpe nok aksjer i et selskap til å overta den nåværende majoritetsaksjonær. Det finnes en rekke forskjellige budstrategier for overtakelse, inkludert vennlige, fiendtlige og to-lags. Overtakelsestilbud med høy profil resulterer nesten alltid i en midlertidig fluks i aksjemarkedet, som kan gå opp eller ned, avhengig av offentlig og markedsoppfatning om overtakelsestilbudet.

I et vennlig overtak informerer budgivende selskap eller enkeltpersoner styret i målselskapet. Avhengig av tilbudet, anbefaler styremedlemmene deretter aksjonærene om å akseptere eller avvise overtakelsestilbudet. I små selskaper er det lettere å godkjenne et vennlig overtakelse, da styret ofte utgjør majoritetsaksjonærene. Men hvis styret mener det ikke er i selskapets interesse å akseptere vilkårene, kan de avvise overtakelsestilbudet, noe som setter grunnlaget for en fiendtlig overtakelse av målselskapet.

Overtakelsesbud kan begynne fiendtlig eller bli fiendtlig, avhengig av budgivere. Hvis et anbudsselskap prøver å kjøpe majoritetsaksjer uten å informere styret først, blir dette betraktet som en fiendtlig manøver. På samme måte, hvis styret avviser det vennlige overtakelsestilbudet, kan tilbyderen velge å fortsette å forfølge aksjonærer uten styrets innspill.

Fiendtlige overtakelser kan gjennomføres på forskjellige måter, nesten alltid ender i en katastrofe for det nåværende styret hvis den overtakende parten lykkes. Det anbudsgivende selskapet kan forsøke å påvirke aksjonærene til å stemme ut styret i selskapets interesse ved å bruke en taktikk kalt fullmektekamp. De kan også ganske enkelt kjøpe alle aksjene som er tilgjengelige på markedet for å få innflytelse i å endre styret til overtakelsesstøttende medlemmer. I et anbudstilbud kan tilbyderen tilby å betale en fast pris over markedsverdien for aksjene, som styret kan bli tvunget til å akseptere.

Det finnes en rekke metoder som finnes for å hjelpe målbedriften med å unngå fiendtlig overtakelse, men disse bærer sin egen enorme risiko. I et hvitt eller grått ridderforsvar innrømmer målselskapet hjelp fra et annet selskap til å kausjonere dem, noen ganger ved å tilby dem utrolige innrømmelser i retur for å kjøpe nok aksjer til å stalemere overtakelsesbyderen. Andre taktikker, kalt Jonestown, selvmord eller giftpiller forsvar, innebærer å ta på seg store mengder gjeld eller utvanne aksjeverdien for å gjøre målselskapet mindre attraktivt for budgivere.

I 2008, midt i en vanvidd i media, tilbød Microsoft et bud på 46,6 milliarder dollar i USA for å overta internett-selskapet Yahoo. Det som ville vært den største overtakelsen i Microsofts historie, fikk lov til å svimle av etter at gjentatte forsøk på et fiendtlig overtak ble avvist av Yahoo-styret. Når det ble klart at Microsoft måtte legge ut betydelig mer penger enn de opprinnelig hadde til hensikt, ble tilbudet henlagt. Industrianalytikere antyder at denne overtakelsen ville vært dårlig for begge selskaper, og ført til 15% tap av arbeidsplasser for Yahoo-ansatte.

For forbrukeren er bekymringen for overtakelsestilbud at det er færre valg tilgjengelig på markedet, ofte som resulterer i stigende priser og lavere konkurranse. For arbeidere i et vellykket målrettet selskap kan ny ledelse ofte føre til jobbtap og alvorlig opprør over den etablerte kommandokjeden. Generelt blir et overtakelsestilbud sett på som bra for selskapet, dårlig for forbrukeren og arbeidere på lavere nivå. Kritikere ser også et overtakelsestilbud som en glatt skråning som kan føre til brudd på antitrustlovene, og som trenger alvorlige juridiske parametere.