Was ist ein Übernahmeangebot?
Ein Übernahmeangebot ist ein Angebot, genügend Aktien eines Unternehmens zu erwerben, um den derzeitigen Mehrheitsaktionär zu überholen. Es gibt verschiedene Strategien für Übernahmeangebote, darunter "Friendly", "Hostile" und "Two-Tier". Hochkarätige Übernahmeangebote führen fast immer zu einem vorübergehenden Wechsel an der Börse, der je nach Publikum und Marktmeinung über das Übernahmeangebot steigen oder fallen kann.
Bei einer freundlichen Übernahme informieren die Bieterfirma oder Einzelpersonen den Verwaltungsrat der Zielfirma. Je nach Angebot empfehlen die Direktoren den Aktionären dann, das Übernahmeangebot anzunehmen oder abzulehnen. In kleinen Unternehmen ist es einfacher, einer freundlichen Übernahme zuzustimmen, da der Verwaltungsrat häufig die Mehrheit der Aktionäre ausmacht. Wenn der Vorstand der Ansicht ist, dass es nicht im Interesse des Unternehmens ist, die Bedingungen zu akzeptieren, kann er das Übernahmeangebot ablehnen, wodurch die Voraussetzungen für eine feindliche Übernahme des Zielunternehmens geschaffen werden.
Übernahmeangebote können je nach Strategie der Bieter feindselig oder feindselig werden. Wenn eine Bieterfirma versucht, die Mehrheitsanteile zu kaufen, ohne zuvor den Verwaltungsrat darüber zu informieren, wird dies als feindseliges Manöver angesehen. Wenn der Verwaltungsrat das freundliche Übernahmeangebot ablehnt, kann der Bieter auch ohne die Zustimmung des Verwaltungsrates beschließen, die Aktionäre weiter zu verfolgen.
Feindliche Übernahmen können auf verschiedene Weise durchgeführt werden, was für den derzeitigen Verwaltungsrat fast immer zu einer Katastrophe führt, wenn die übernehmende Partei erfolgreich ist. Die Bieterfirma kann versuchen, die Aktionäre dazu zu bewegen, den Verwaltungsrat im Interesse der Firma abzuwählen, indem sie eine als Proxy Fight bezeichnete Taktik anwendet. Sie können auch einfach alle auf dem Markt verfügbaren Aktien kaufen, um Einfluss auf die Umwandlung des Verwaltungsrats in übernahmebetreuende Mitglieder zu erlangen. In einem Übernahmeangebot kann der Bieter anbieten, einen festen Preis über dem Marktwert für die Aktien zu zahlen, zu dessen Annahme der Verwaltungsrat gezwungen sein kann.
Es gibt eine Vielzahl von Methoden, die dem Zielunternehmen helfen, eine feindliche Übernahme zu vermeiden, aber diese bergen ihre eigenen enormen Risiken. Bei einer weißen oder grauen Ritterverteidigung kann das Zielunternehmen die Hilfe eines anderen Unternehmens in Anspruch nehmen, um sie zu retten. Manchmal bietet es ihnen unglaubliche Zugeständnisse für den Kauf von Aktien, die ausreichen, um den Übernahmebietenden zum Stillstand zu bringen. Andere Taktiken, Jonestown, Selbstmord oder die Abwehr von Giftpillen genannt, beinhalten das Aufnehmen großer Schulden oder das Verwässern des Aktienwerts, um das Zielunternehmen für Bieter weniger attraktiv zu machen.
Im Jahr 2008 bot Microsoft im Medienrummel ein Übernahmeangebot in Höhe von 46,6 Milliarden US-Dollar an, um das Internetunternehmen Yahoo zu übernehmen. Was die größte Übernahme in der Geschichte von Microsoft gewesen wäre, wurde verworfen, nachdem der Yahoo-Vorstand wiederholte Versuche einer feindlichen Übernahme abgelehnt hatte. Als klar wurde, dass Microsoft deutlich mehr Geld ausgeben musste als ursprünglich vorgesehen, wurde das Angebot eingestellt. Branchenanalysten gehen davon aus, dass diese Übernahme für beide Unternehmen schlecht gewesen wäre und zu einem Verlust von 15% an Arbeitsplätzen für Yahoo-Mitarbeiter geführt hätte.
Für den Verbraucher besteht die Sorge um Übernahmeangebote darin, dass auf dem Markt weniger Auswahlmöglichkeiten zur Verfügung stehen, was häufig zu steigenden Preisen und geringerem Wettbewerb führt. Bei Arbeitnehmern in einem erfolgreich ausgerichteten Unternehmen kann ein neues Management häufig zum Verlust von Arbeitsplätzen und zu ernsthaften Störungen der etablierten Befehlskette führen. Im Allgemeinen wird ein Übernahmeangebot als gut für das Unternehmen, schlecht für den Verbraucher und die untergeordneten Arbeitnehmer angesehen. Kritiker sehen ein Übernahmeangebot auch als eine schlüpfrige Böschung, die zu Verstößen gegen das Kartellrecht führen kann und schwerwiegende rechtliche Parameter benötigt.