Hva er demutualisering?

Demutualisering er prosessen med å konvertere et gjensidig eiet selskap til et aksjonæreid selskap. Denne typen konvertering skjer vanligvis når et selskap har vokst til det punktet at det ønsker å utstede aksjer som et middel til å utvide selskapet på noen måte. Å gå gjennom prosedyren for demutualisering er ofte med på å sette scenen for å lage et initialt offentlig tilbud (IPO).

Gjensidige selskaper og aksjeeiere selskaper

Et gjensidig selskap, noen ganger kalt et andelslag, er et som eies av sine kunder; denne strukturen er mest vanlig for organisasjoner som kredittforeninger og forsikringsselskaper. Ettersom kundene er eiere, er ideen at selskapet opererer med det beste for kundene. Mange av den daglige driften av en gjensidig organisasjon er de samme som ethvert annet selskap, da det leverer finansielle tjenester, forsikringer, eller hva slags produkter som er spesifikke for selskapet for sine kunder. Et gjensidig selskap utsteder ikke børsnoterte aksjer.

Et aksjeeiereid offentlig selskap er et selskap som utsteder aksjer som er tilgjengelige gjennom en eller flere børsbørs. Andelseiere kjøper aksjene og blir dermed deleiere i selskapet. Dette er en veldig ønskelig status for mange selskaper, siden det kan bidra til å generere betydelige mengder kapital som gjør det mulig for selskapet å vokse på måter som ikke ville være mulig hvis selskapet forble privat eie.

Hvorfor et selskap ville demutualisere

For å operere må ethvert selskap ha kapital; gjensidige selskaper skaffer denne kapitalen fra medlemmene, gjennom forsikringspremiebetalinger, innskudd i kredittforeninger eller andre metoder. Hvis medlemmene ikke vil eller ikke kan skaffe nok kapital til at organisasjonen kan operere eller utvide, kan det gjensidige selskapet velge å gå gjennom demutualiseringsprosessen for å skaffe kapital på andre måter, først og fremst gjennom å selge aksjer til publikum. Gjensidige selskaper drives ideelt til fordel for kundene sine, ikke med det primære målet om å tjene penger; ved å demutualisere, kan selskapet bli mer effektivt og mer i stand til å generere nødvendige midler.

Avhengig av omstendighetene, kan prosessen med demutualisering finne sted i løpet av kort tid eller skje over flere år. Generelt vil alle selskaper som vurderer denne typen konvertering ta tid å grundig veie fordelene ved å konvertere mot potensielle forpliktelser som kan oppstå. Når selskapet har bestemt at fordelene oppveier de mulige ulempene ved konverteringen, etableres en opptrappingsstrategi for å sikre at alle juridiske og operasjonelle aspekter av demutualiseringsprosessen håndteres på en betimelig og effektiv måte. Godkjennelse fra et statlig organ er ofte nødvendig før et selskap kan demutualisere.

Typer demutualisering

Det er tre hovedtyper av demutualisering:

• Full demutualisering
• Gjensidig holdingselskap
• Sponset demutualizaton

I en full demutualisering blir det gjensidige selskapet et aksjonæreid selskap. Kundene - ofte kalt medlemmer - får vanligvis aksjer i dette nye selskapet eller får annen eller annen kompensasjon som eiere av selskapet. Eierskapet i selskapet er nå skilt fra å være en klient, og eventuelle nye kunder blir ikke eiere; aksjeeiere kan fortsette å eie selskapet selv om de ikke er kunder.

Et gjensidig holdingselskap er en variant av full demutualisering. I denne strukturen eier medlemmene fortsatt en del av selskapet, men en annen del blir offentlig. Den gjensidige delen av selskapet kan eie noen av eller alle aksjene i den offentlige delen, eller den delen av selskapet kan omsettes offentlig. Denne strukturen er ikke tillatt i alle jurisdiksjoner.

Sponset demutualisering involverer et tredjepartsfirma som finansierer demutualiseringen, og som tar kontrollerende interesse i det konverterte selskapet. Tredjeparten kjøper det meste av eller hele aksjen i det gjensidige selskapet, og kjøper det i hovedsak ut, og medlemmene mottar kompensasjon i form av aksjer eller kontanter fra det kjøpende selskapet.

Hvordan demutualisering påvirker kunder

Fra et strengt kundeperspektiv skal ikke demutualisering påvirke selskapets ordinære virksomhet. Hvis en finansinstitusjon demutualiseres, vil kundesjekking og sparekontoer fortsatt eksistere som de gjorde før, og det vil også være lån, pantelån og andre produkter. Noen som har en forsikring hos et gjensidig forsikringsselskap som blir offentlig, vil fortsatt være dekket. Dette er ikke å si at regler eller alternativer for kunder ikke vil endre seg; avgifter kan legges til eller nye finansielle produkter kan tilbys av det konverterte selskapet.

For medlemmene kan konvertering til et offentlig selskap medføre umiddelbare kortsiktige fordeler. Alle medlemmer mottar en slags kompensasjon, inkludert aksjer i det konverterte selskapet, en kontantutbetaling eller en kombinasjon av de to. Hvis medlemmet blir aksjonær, kan vedkommende fortsette å dra nytte av konverteringen hvis verdien av aksjen stiger.

På lengre sikt er det imidlertid muligheten for at kunder vil oppleve en nedgang i kundeservice fra det konverterte selskapet. Avgifter kan stige eller politikk settes i verk som gagner selskapet i stedet for kunden. Ettersom fokuset til et børsnotert selskap generelt sett er å generere overskudd for aksjeeiere i stedet for å gi mest mulig fordel for medlemmene, kan kunder oppleve at selskapet ikke er like lydhør overfor deres behov.