Hva er ikke-leverbare fremrykkere?
Ikke-leverbare terminer er en type terminkontrakt. De involverer effektivt to sider som inngår en imaginær avtale, vanligvis på utveksling av utenlandsk valuta. Den datoen denne imaginære avtalen ville ha inngått, vil den ene siden betale den andre et reelt beløp basert på hva resultatet av den imaginære avtalen ville ha vist seg å være. Å bruke denne teknikken betyr at de to sidene ikke trenger å ha så mye penger bundet opp i en avtale. Den kan også brukes der det er ulovlig å gjennomføre avtalen i sin helhet.
En terminkontrakt i denne sammenhengen er faktisk et spill på fremtidige prisbevegelser, for eksempel av utenlandsk valuta. Navnet "ikke-leverer fremad" kommer fra det faktum at ingen av sidene "leverer" varene i hjertet av den imaginære, eller "forestillingsrike" avtalen. I stedet betaler eller mottar de ganske enkelt overskuddet som den ene siden ville ha gjort av avtalen.
For å gi et eksempel på ikke-leverbare terminer, kan en avtale være basert på en forestillingsavtale som involverer valutakursen mellom den amerikanske dollaren og den japanske yen. Avtalen kan være at den ene siden vil være enig i at den vil kjøpe hundre millioner yen på seks måneder, og betale i dollar til en pris som nå er avtalt. Om seks måneder, når avtalen er fullført, kan valutakursen ha endret seg til fordel. Firmaet som gikk med på å kjøpe yen kan kanskje umiddelbart selge yenen og få tilbake flere dollar enn det nettopp har betalt for dem. Alternativt kan valutakursen ha beveget seg i den andre retningen, noe som betyr at yenen nå er mindre verdt enn firmaet betalte for dem.
En åpenbar ulempe med denne avtalen er at de to sidene trenger å ha et stort beløp med kontanter for å fullføre avtalen, selv om de når den først er fullført, sannsynligvis bare vil være opp eller ned med en liten andel. Med ikke-leverbare fremover, blir avtalen simulert for å unngå dette problemet. Uansett hvilken side som ville ha tapt i avtalen betaler et beløp til den "vinnende" siden slik at det endelige økonomiske utfallet er det samme.
I det gitte eksempelet ville de to sidene aldri bytte ut hundre millioner yen. I stedet vil de være enige om dette beløpet, den fiktive hovedstolen, som grunnlag for avtalen. De vil også avtale valutakursen de vil bruke for å gjøre opp avtalen, kjent som den kontraherte NDF-kursen. Den dagen avtalen avsluttes vil de sammenligne denne renten med den reelle rådende markedsrenten, kjent som spotrenten. Forskjellen mellom disse to satsene blir deretter multiplisert med den fiktive hovedstolen for å finne ut hvor mye "taperen" må betale for å gjøre opp avtalen.