Vad är icke-leveranta framåt?
Framdelar som inte kan levereras är en typ av terminskontrakt. De involverar effektivt två sidor som gör en imaginär affär, vanligtvis på utländsk valuta. Det datum den här imaginära affären skulle ha slutfört kommer den ena sidan att betala den andra ett verkligt belopp baserat på vad resultatet av den imaginära affären skulle ha visat sig vara. Att använda denna teknik innebär att de två sidorna inte behöver ha så mycket kontanter bundna i en affär. Det kan också användas där det är olagligt att genomföra affären i sin helhet.
Ett terminskontrakt i detta sammanhang är i själva verket en satsning på framtida prisrörelser, till exempel för utländska valutor. Namnet "icke-levererbara framåt" kommer från det faktum att ingen av sidorna "levererar" artiklarna i hjärtat av den imaginära, eller "begreppsmässiga" affären. Istället betalar eller får de helt enkelt de vinster som en sida skulle ha gjort av affären.
För att ge ett exempel på icke-levererbara terminer kan ett avtal baseras på ett konventionellt avtal som involverar växelkursen mellan den amerikanska dollarn och den japanska yenen. Avtalet kan vara att den ena sidan kommer överens om att den kommer att köpa hundra miljoner yen på sex månader och betala i dollar till en ränta som nu avtalats. Om sex månader, när affären är klar, kan valutakursen ha förändrats till dess fördel. Företaget som gick med på att köpa yenen kanske omedelbart kan sälja yenen och få tillbaka fler dollar än det just har betalat för dem. Alternativt kan växelkursen ha rört sig i den andra riktningen, vilket betyder att yenen nu är mindre värda än företaget betalat för dem.
En uppenbar nackdel med den här affären är att de två sidorna måste ha en stor mängd kontanter till hands för att slutföra affären, även om de väl kommer att vara upp eller ner med en liten andel när den är klar. Med icke-levererbara framåtresorter simuleras affären för att undvika detta problem. Oavsett vilken sida som skulle ha förlorat i affären betalar ett belopp till den "vinnande" sidan så att det slutliga ekonomiska utfallet är detsamma.
I det angivna exemplet skulle de två sidorna aldrig byta ut hundra miljoner yen. Istället skulle de komma överens om detta belopp, den nominella principen, som grunden för affären. De skulle också komma överens om den växelkurs som de kommer att använda för att lösa affären, känd som den kontrakterade NDF-kursen. Den dagen affären avslutas kommer de att jämföra denna ränta med den verkliga rådande marknadskursen, så kallad spoträntan. Skillnaden mellan dessa två skattesatser multipliceras sedan med den nominella principen för att beräkna hur mycket "förloraren" måste betala för att lösa affären.