Hvad er ikke-leverbare fremskrivninger?
Ikke-leverbare forwarder er en type terminkontrakt. De involverer effektivt to sider, der indgår en imaginær aftale, normalt på valutavekslinger. På den dato, denne imaginære aftale ville have afsluttet, betaler den ene side den anden et reelt beløb baseret på, hvad resultatet af den imaginære aftale ville have vist sig at være. Brug af denne teknik betyder, at de to sider ikke behøver at have så meget kontanter bundet i en aftale. Det kan også bruges, hvor det er ulovligt at gennemføre aftalen i det hele.
En terminkontrakt i denne sammenhæng er faktisk en indsats for fremtidige prisbevægelser, såsom for udenlandske valutaer. Navnet "ikke-leverbare fremad" kommer fra det faktum, at ingen af siderne "leverer" genstandene i hjertet af den imaginære eller "opfattelse" -aftale. I stedet betaler eller modtager de simpelthen det overskud, som den ene side ville have gjort ved aftalen.
For at give et eksempel på ikke-leverbare terminer kan en aftale være baseret på en fiktiv aftale, der involverer valutakursen mellem den amerikanske dollar og den japanske yen. Aftalen kan være, at den ene side vil blive enige om, at den vil købe hundrede millioner yen på seks måneder, og betale i dollars til en sats, der er aftalt nu. Om seks måneder, når handlen er afsluttet, kan valutakursen have ændret sig til fordel. Det firma, der aftalte at købe yenen, kan muligvis straks sælge yenen og få flere dollars tilbage, end det netop har betalt for dem. Alternativt kan valutakursen have bevæget sig i den anden retning, hvilket betyder, at yenen nu er mindre værd end firmaet har betalt for dem.
En åbenlys ulempe ved denne aftale er, at de to sider har brug for et stort beløb af kontanter til rådighed for at gennemføre aftalen, selvom når de først er afsluttet, vil de sandsynligvis kun være op eller ned med en lille andel. Med ikke-leverbare forwards simuleres handlen for at undgå dette problem. Uanset hvilken side der ville have tabt i aftalen betaler et beløb til den "vindende" side, så det endelige økonomiske resultat er det samme.
I det givne eksempel ville de to sider aldrig bytte hundrede millioner yen. I stedet ville de blive enige om dette beløb, den nominelle hovedstol, som grundlag for handlen. De er også enige om den valutakurs, som de vil bruge til at afvikle aftalen, kendt som den kontraherede NDF-kurs. Den dag, aftalen indgår, vil de sammenligne denne kurs med den ægte rådende markedsrente, kendt som spotrenten. Forskellen mellem disse to satser ganges derefter med den opfattede hovedstol for at finde ud af, hvor meget "taberen" skal betale for at afregne aftalen.