Cosa sono i forward non consegnabili?

I forward non consegnabili sono un tipo di contratto forward. Coinvolgono effettivamente due parti che fanno un affare immaginario, di solito su cambi di valuta estera. Alla data in cui questo accordo immaginario si sarebbe concluso, una parte pagherà all'altra un importo reale in base a ciò che si sarebbe dimostrato l'esito dell'accordo immaginario. L'uso di questa tecnica significa che le due parti non devono avere tanti soldi in un affare. Può anche essere utilizzato laddove lo svolgimento dell'operazione nel suo insieme sarebbe illegale.

Un contratto a termine in questo contesto è effettivamente una scommessa sui futuri movimenti dei prezzi, come quello delle valute estere. Il nome "forward non consegnabili" deriva dal fatto che nessuna delle due parti "consegna" gli oggetti al centro dell'immaginario, o "nozionale", affare. Invece semplicemente pagano o ricevono i profitti che una parte avrebbe realizzato dall'affare.

Per dare un esempio di forward non consegnabili, un accordo potrebbe basarsi su un accordo nozionale che coinvolge il tasso di cambio tra il dollaro USA e lo yen giapponese. L'accordo potrebbe essere che una parte concorderà che acquisterà cento milioni di yen in sei mesi, pagando in dollari a un tasso concordato ora. Tra sei mesi, al termine dell'operazione, il tasso di cambio potrebbe essere cambiato a suo favore. La ditta che ha accettato di acquistare lo yen potrebbe essere in grado di vendere immediatamente lo yen e di recuperare più dollari di quanti ne abbia appena pagato. In alternativa, il tasso di cambio potrebbe essersi spostato nella direzione opposta, il che significa che lo yen ora vale meno dell'impresa pagata per loro.

Un ovvio svantaggio di questo accordo è che le due parti devono avere una grande quantità di denaro a portata di mano per completare l'affare, anche se una volta completato saranno probabilmente su o giù solo in piccola parte. Con forward non consegnabili, l'accordo è simulato per evitare questo problema. Qualunque parte che avrebbe perso nell'accordo paga un importo alla parte "vincente" in modo che il risultato finanziario finale sia lo stesso.

Nell'esempio fornito, le due parti non scamberebbero mai i cento milioni di yen. Invece concorderebbero questo importo, il capitale nozionale, come base dell'accordo. Inoltre concorderebbero il tasso di cambio che useranno per risolvere l'affare, noto come tasso NDF contrattato. Il giorno della conclusione dell'accordo, confronteranno questo tasso con il tasso di mercato prevalente, noto come tasso spot. La differenza tra questi due tassi viene quindi moltiplicata per il capitale nozionale per capire quanto deve pagare il "perdente" per risolvere l'affare.

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