O que são encaminhamentos não entregues?
Os encaminhamentos não entregues são um tipo de contrato a termo. Eles efetivamente envolvem dois lados fazendo um acordo imaginário, geralmente em trocas de moeda estrangeira. Na data em que esse negócio imaginário teria concluído, um lado pagará ao outro um valor real com base no que o resultado do negócio imaginário teria provado ser. Usar essa técnica significa que os dois lados não precisam ter tanto dinheiro envolvido em um acordo. Também pode ser usado onde a execução do acordo na sua totalidade seria ilegal.
Um contrato a termo neste contexto é efetivamente uma aposta nos movimentos futuros de preços, como as de moedas estrangeiras. O nome "encaminhamentos não entregáveis" vem do fato de que nenhum dos lados "entrega" os itens no cerne da transação imaginária, ou "nocional". Em vez disso, eles simplesmente pagam ou recebem os lucros que um lado teria obtido com o negócio.
Para dar um exemplo de forwards não entregáveis, um contrato pode se basear em um contrato nocional envolvendo a taxa de câmbio entre o dólar americano e o iene japonês. O acordo pode ser que um lado concorda que comprará cem milhões de ienes em seis meses, pagando em dólares à taxa acordada agora. Dentro de seis meses, quando o negócio for concluído, a taxa de câmbio poderá ter mudado a seu favor. A empresa que concordou em comprar o iene pode ser capaz de vender imediatamente o iene e receber mais dólares do que pagou por eles. Alternativamente, a taxa de câmbio pode ter mudado na outra direção, o que significa que o iene agora vale menos do que a empresa paga por eles.
Uma desvantagem óbvia deste acordo é que os dois lados precisam ter uma grande quantidade de dinheiro disponível para concluir o negócio, mesmo que, uma vez concluído, eles provavelmente apenas aumentem ou diminuam em uma pequena proporção. Com encaminhamentos não entregues, o negócio é simulado para evitar esse problema. Qualquer lado que teria perdido no acordo paga um valor ao lado "vencedor", para que o resultado financeiro final seja o mesmo.
No exemplo dado, os dois lados nunca trocariam os cem milhões de ienes. Em vez disso, eles concordariam com essa quantia, o principal nocional, como base do acordo. Eles também concordariam com a taxa de câmbio que usarão para liquidar o negócio, conhecida como taxa de NDF contratada. No dia em que o negócio concluir, eles compararão essa taxa com a verdadeira taxa de mercado em vigor, conhecida como taxa à vista. A diferença entre essas duas taxas é então multiplicada pelo principal fictício para determinar quanto o "perdedor" deve pagar para concluir o negócio.