Hva er en registrert sikkerhet?

I USA skal verdipapirer som tilbys for salg til publikum, i henhold til bestemmelsene i verdipapirloven fra 1933, enten være registrert i Securities and Exchange Commission (SEC), eller unntas fra lovens registreringskrav. En registrert sikkerhet er et finansielt instrument hvis utsteder har overholdt lovens registreringskrav. En utsteder av en registrert sikkerhet må sende inn en omfattende registreringserklæring til SEC før han tilbyr verdipapirene for salg til publikum. Formålet med registreringsoppgaven er å gi potensielle investorer tilstrekkelig informasjon om selskapet som tilbyr - verdipapirene som er til salgs - slik at de kan ta et informert investeringsbeslutning.

Utsteder av en registrert sikkerhet må overholde lovens obligatoriske opplysningskrav. En bedriftsutsteder må i registreringsoppgaven gi detaljert informasjon om selskapet, dets virksomhet og eventuelle risikoer forbundet med selskapet og verdipapirene som tilbys. Revidert regnskap må gis, samt informasjon om lederlønn og eventuelle tilskudd til opsjoner til ledende ansatte eller styremedlemmer. Godkjennelse av registreringserklæringen fra SEC er imidlertid ikke en godkjenning av den registrerte sikkerheten. Hvis registreringserklæringen inneholder vesentlige feilinformasjon eller uriktige fremstillinger vedrørende tilbudet, kan utstederen bli pålagt ansvar for svindel i henhold til lovens bestemmelser.

Det er flere unntak fra lovens registreringskrav. Verdipapirer som kun tilbys for salg til innbyggere i en stat er unntatt. Et privat eller begrenset tilbud av verdipapirer til en liten gruppe sofistikerte investorer er også fritatt. De fleste utstedere som er avhengige av fritaket for privat tilbud, vil kun tilby verdipapirer for salg til akkrediterte investorer . En akkreditert investor er en person som i kraft av sin investeringssaffinitet eller forretningserfaring selv kan fastslå de underliggende fordeler ved tilbudet, og eventuelle tilknyttede risikoer.

For å kvalifisere seg som en godkjent investor, må en person demonstrere at han har en viss nettoverdi så vel som tilstrekkelig investeringserfaring, slik at han er i stand til å fastslå fordelene ved tilbudet. Selv om de ikke er pålagt å sende inn en detaljert registreringserklæring til SEC, vil de fleste utstedere som er avhengige av en av unntakene fra registreringsbestemmelsene i loven, likevel gi investorene et privat tilbudsnotat. Det private tilbudsnotatet vil typisk beskrive virksomheten og eventuelle iboende risikoer forbundet med tilbudet av verdipapirer.