Hvad er en registreret sikkerhed?
I USA skal værdipapirer, der tilbydes til salg til offentligheden, i henhold til bestemmelserne i værdipapirloven fra 1933 enten være registreret i Securities and Exchange Commission (SEC) eller undtages fra lovkravets registreringskrav. En registreret sikkerhed er et finansielt instrument, hvis udsteder har overholdt lovens registreringskrav. En udsteder af en registreret sikkerhed skal indgive en omfattende registreringserklæring til SEC, inden han tilbyder værdipapirerne til salg til offentligheden. Formålet med registreringserklæringen er at give potentielle investorer tilstrækkelig information om det selskab, der tilbyder - værdipapirerne til salg - så de kan træffe en informeret investeringsbeslutning.
Udstederen af en registreret sikkerhed skal overholde lovens obligatoriske oplysningskrav. En virksomhedsudsteder skal i registreringsopgørelsen give detaljerede oplysninger om virksomheden, dens forretning og eventuelle risici forbundet med virksomheden og de værdipapirer, der tilbydes. Reviderede regnskaber skal leveres, såvel som oplysninger om direktørløn og eventuelle tilskud til aktieoptioner til direktører eller direktører. Godkendelse af registreringserklæringen fra SEC er dog ikke en godkendelse af den registrerede sikkerhed. Hvis registreringserklæringen indeholder væsentlig fejlinformation eller urigtig gengivelse af udbuddet, kan udstederen være underlagt ansvar for svig i henhold til lovens bestemmelser.
Der er flere undtagelser fra lovens registreringskrav. Værdipapirer, der udbydes til salg udelukkende til beboere i en stat, er undtaget. Et privat eller begrænset udbud af værdipapirer til en lille gruppe sofistikerede investorer er også fritaget. De fleste udstedere, der er afhængige af fritagelsen for privat tilbud, vil kun tilbyde værdipapirer til salg til akkrediterede investorer . En akkrediteret investor er et individ, der på grund af sin investeringssofiness eller forretningserfaring uafhængigt kan konstatere de underliggende fordele ved udbuddet og eventuelle tilknyttede risici.
For at kvalificere sig som en akkrediteret investor skal en person demonstrere, at han har en vis nettoværdi såvel som tilstrækkelig investeringserfaring, således at han er i stand til at konstatere fordelene ved udbuddet. Selvom de ikke er forpligtet til at indgive en detaljeret registreringserklæring til SEC, vil de fleste udstedere, der er afhængige af en af undtagelserne fra lovens registreringsbestemmelser, dog give investorer et privat tilbudsnotat. Det private tilbudsnotat vil typisk beskrive forretningen og eventuelle iboende risici forbundet med udbuddet af værdipapirer.