Hva er en gjenværende sikkerhet?

En gjenværende sikkerhet er en hvilken som helst type sikkerhet som kan konverteres til vanlig aksje i det utstedende selskapet på et tidspunkt i fremtiden av verdipapirinnehaveren. De to vanligste typene av disse verdipapirene er konvertible obligasjoner og konvertible foretrukne aksjer. Med begge disse instrumentene har innehaveren generelt muligheten til å konvertere dem til felles aksje dersom den underliggende aksjekursen overstiger en viss forhåndsbestemt grense. En ulempe med en gjenværende sikkerhet for utstederen er at den har potensial til å utvanne måling av resultat per aksje ved å øke antall utestående aksjer.

Det er tider hvor investorer har muligheten til å ta del i en slags hybridinvestering som kombinerer kjennetegn på både rente og egenkapital. Dette kan være nyttig for investorer som ikke er klare til å forplikte seg til å kjøpe egenkapital med mindre prisen på aksjen går opp. Selskaper utsteder disse verdipapirene som en måte å skaffe penger. En slik sikkerhet er kjent som en gjenværende sikkerhet, som inneholder fordeler og ulemper for både investorer og selskaper.

Som et eksempel på hvordan en gjenværende sikkerhet fungerer, kan en investor kjøpe et konvertibelt obligasjon som returnerer vanlige rentebetalinger akkurat som en vanlig obligasjon ville gjort. Forskjellen er at den konvertible obligasjonen har en streikpris, som er prisen på den underliggende aksjen som konverteringsprosessen starter. Når denne kursen er nådd, har investoren muligheten til å handle obligasjonen inn for et forhåndsbestemt antall aksjer.

Konvertible foretrukne aksjer, en annen type gjenværende sikkerhet, fungerer på samme måte som konvertible obligasjoner. I dette tilfellet kommer imidlertid renten til sikkerheten ikke fra rentebetalinger, men i stedet fra utbytte. Med begge disse instrumentene, så vel som andre, sjeldnere former for gjenværende verdipapirer, kommer faren for investorer hvis den underliggende aksjekursen aldri når strykprisen og konverteringen ikke skjer. Hvis det er tilfelle, vil disse verdipapirene generelt underprestere sammenlignet med andre rentebærende instrumenter.

Ethvert selskap som utsteder en gjenværende sikkerhet kan bruke pengene som utstedes til å finansiere noe nytt forretningsinitiativ. Hvis verdipapirene konverteres til vanlig aksje, kan imidlertid resultatene skade selskapets inntjening per aksje, en nøkkelmetrik som studeres av investorer. Når investorer konverterer obligasjoner og foretrukket aksje til felles aksje, øker det antall utestående aksjer. Siden inntjening per aksje beregnes ved å dele et selskaps inntjening med utestående aksjer, betyr et høyere antall utestående aksjer en lavere inntjening per aksje.