Co je reziduální zabezpečení?

Zbytkový cenný papír je jakýkoli druh jakéhokoli druhu cenného papíru, který by mohl držitel cenného papíru v budoucnu převést na kmenové akcie emitující společnosti. Dva nejběžnější typy těchto cenných papírů jsou konvertibilní obligace a konvertibilní preferované akcie. U obou těchto nástrojů má držitel obecně možnost je převést na kmenové akcie, pokud podkladová cena akcií překročí určitý předem stanovený limit. Jednou nevýhodou zbytkového cenného papíru pro emitenta je to, že má potenciál zředit zisk na akcii měřením zvýšení počtu nesplacených akcií.

Jsou chvíle, kdy mají investoři příležitost podílet se na jakémsi hybridním investování, které kombinuje vlastnosti jak pevného příjmu, tak vlastního kapitálu. To může být užitečné pro investory, kteří nejsou připraveni učinit závazek ke koupi vlastního kapitálu, pokud cena akcií nezvýší. Společnosti vydávají tyto cenné papíry jako způsob, jak získat peníze. Takový cenný papír je známý jako zbytkový cenný papír, který obsahuje výhody a nevýhody jak pro investory, tak pro společnosti.

Jako příklad toho, jak funguje reziduální cenný papír, by investor mohl koupit konvertibilní dluhopis, který vrací pravidelné platby úroků stejně jako normální dluhopisy. Rozdíl je v tom, že konvertibilní dluhopis má realizační cenu, což je cena podkladové akcie, u které začíná proces přeměny. Jakmile je tato cena dosažena, má investor příležitost vyměnit dluhopis za předem stanovený počet akcií akcií.

Převoditelné preferované akcie, další typ zbytkového cenného papíru, fungují téměř stejným způsobem jako konvertibilní dluhopisy. V tomto případě však prvek zajištění s pevným výnosem nepochází z výplaty úroků, ale z výplaty dividend. U obou těchto nástrojů, jakož i jiných vzácnějších forem zbytkových cenných papírů, hrozí investorům nebezpečí, pokud podkladová cena akcií nikdy nedosáhne realizační ceny a konverze nedojde. Pokud tomu tak je, budou tyto cenné papíry obecně ve srovnání s jinými nástroji s pevným výnosem obecně nedostatečně výkonné.

Každá společnost, která vydává zbytkový cenný papír, může použít peníze získané emisemi k financování nějaké nové obchodní iniciativy. Pokud se však cenné papíry převedou na kmenové akcie, mohou být výsledky škodlivé pro zisk společnosti na akcii, což je klíčová metrika, kterou investoři studují. Když investoři převedou dluhopisy a upřednostňované akcie na kmenové akcie, zvýší se počet nesplacených akcií akcií. Vzhledem k tomu, že zisk na akcii se počítá vydělením zisku společnosti na její dosud nesplacené akcie, znamená vyšší počet nesplacených akcií nižší zisk na akcii.