Che cos'è una sicurezza residua?
Un titolo residuo è qualsiasi tipo di qualsiasi tipo di titolo che potrebbe essere convertito in azioni ordinarie della società emittente ad un certo punto in futuro dal detentore del titolo. I due tipi più comuni di questi titoli sono obbligazioni convertibili e azioni privilegiate convertibili. Con entrambi questi strumenti, il detentore ha generalmente la possibilità di convertirli in azioni ordinarie se il prezzo delle azioni sottostanti supera un certo limite prestabilito. Uno svantaggio di un titolo residuo per l'emittente è che ha il potenziale per diluire gli utili per misurazione delle azioni aumentando il numero di azioni in circolazione.
Ci sono momenti in cui gli investitori hanno l'opportunità di partecipare a una sorta di investimento ibrido che combina le caratteristiche sia del reddito fisso che del patrimonio netto. Ciò può essere utile per gli investitori che non sono pronti a impegnarsi ad acquistare azioni a meno che il prezzo delle azioni non salga. Le società emettono questi titoli come un modo per raccogliere fondi. Tale titolo è noto come titolo residuo, che contiene vantaggi e svantaggi sia per gli investitori che per le società.
Come esempio di come funziona un titolo residuo, un investitore potrebbe acquistare un'obbligazione convertibile che restituisca pagamenti di interessi regolari proprio come farebbe un'obbligazione normale. La differenza è che l'obbligazione convertibile ha un prezzo di esercizio, che è il prezzo del titolo sottostante a cui inizia il processo di conversione. Una volta raggiunto questo prezzo, l'investitore ha l'opportunità di negoziare l'obbligazione con un numero predeterminato di azioni.
Le azioni privilegiate convertibili, un altro tipo di sicurezza residua, funzionano più o meno allo stesso modo delle obbligazioni convertibili. In questo caso, tuttavia, l'elemento del reddito fisso del titolo non proviene dai pagamenti di interessi ma invece dai pagamenti di dividendi. Con entrambi questi strumenti, così come altre forme più rare di titoli residui, il pericolo per gli investitori viene se il prezzo delle azioni sottostanti non raggiunge mai il prezzo di esercizio e la conversione non avviene. In tal caso, questi titoli avranno generalmente una performance inferiore rispetto ad altri strumenti a reddito fisso.
Qualsiasi società che emette un titolo residuo può utilizzare i fondi raccolti dall'emissione per finanziare alcune nuove iniziative commerciali. Se i titoli vengono convertiti in azioni ordinarie, tuttavia, i risultati possono essere dannosi per l'utile per azione della società, una metrica chiave studiata dagli investitori. Quando gli investitori convertono obbligazioni e azioni privilegiate in azioni ordinarie, aumenta il numero di azioni in circolazione. Poiché l'utile per azione è calcolato dividendo l'utile di una società per le sue azioni in circolazione, un numero più elevato di azioni in circolazione significa un utile per azione inferiore.