Hva er bruttospredning?
En brutto spredning er forskjellen mellom prisen som er betalt til forsikringsselskapet og prisen som et initialt offentlig tilbud (IPO) blir presentert for potensielle investorer. En børsnotering er det første salget av et selskaps aksjer til publikum. Før selskapet offentliggjøres, oppretter selskapet en avtale med en investeringsbank som garanterer salget av aksjen. Når investeringsbanken selger aksjen til en pris som er høyere enn prisen den betaler til selskapet for aksjen, gir bruttospredningen et øyeblikkelig overskudd per aksje til forsikringsselskapet. For eksempel mottar selskap XYZ $ 17 dollar per aksje for det opprinnelige offentlige tilbudet, men investeringsbanken selger aksjen for $ 20 USD per aksje, og gir en brutto spredning og avkastning på $ 3 USD per aksje.
Selskaper utsteder egenkapital for å skaffe penger. De kan også bli offentlig for å få bedre renter på lån, lette fusjoner og oppkjøp og generere likviditet. Videre får de private aksjonærene i et selskap som offentliggjøres mye penger under de fleste omstendigheter. Det første trinnet i overgangen fra et privat selskap til et offentlig selskap er forsikringen. Største underwriters for IPOs i USA inkluderer Morgan Stanley, Merrill Lynch og Goldman Sachs, som promoterer sakene enkeltvis eller opererer i et syndikat.
Investeringsbanker bygger forsikringsavtaler på to måter. Noen ganger garanterer banken en viss sum penger til selskapet ved å kjøpe hele tilbudet og deretter videreselge aksjer til publikum. Brutto spredningen kan være høyere under disse omstendighetene for å utligne risikoen for tilbudet. Alternativt kan forsikringsselskapet avtale å tjene som mellommann ved salg av aksjen, uten å stille noen garanti for et visst beløp. Investeringsbanken innleverer deretter en registreringserklæring til United States Securities and Exchange Commission (SEC) med informasjon om de økonomiske aspektene og driften av selskapet.
Analyse av et børsnoteringsselskap er vanskelig på grunn av den relative mangelen på historisk økonomisk informasjon som er offentlig tilgjengelig. Store meglerhus støtter og underskriver imidlertid bare de mest vellykkede børsnoteringene. For å sikre gunstig salg og betydelig fortjeneste fra brutto spredning, krever forsikringsgivere IPO-innsidere å avstå fra å selge aksjene sine i et bestemt tidsrom, kalt en bindingstid, som varer fra noen måneder til to år. Regel 144 i SEC-forskriften krever en bindingstid på minst tre måneder. Ellers vil investorer som videreselger eller vende aksjen oversvømme markedet med aksjer, noe som reduserer etterspørselen og senker aksjekursen, og eroderer brutto spredningen.