Hvad er bruttospredning?
En brutto spredning er forskellen mellem den pris, der betales til forsikringsselskabet, og den pris, hvorpå et initialt offentligt tilbud (IPO) præsenteres for potentielle investorer. En børsnotering er det første salg af et selskabs aktie til offentligheden. Før virksomheden offentliggøres, etablerer virksomheden en aftale med en investeringsbank, som garanterer salget af aktien. Når investeringsbanken sælger aktien til en pris, der er højere end den pris, den betaler til virksomheden for aktien, giver bruttospredningen en øjeblikkelig fortjeneste pr. Aktie til forsikringsselskabet. For eksempel modtager Company XYZ $ 17 US dollar (USD) pr. Aktie for sit oprindelige offentlige udbud, men den forsikringsmæssige investeringsbank sælger aktien for $ 20 USD pr. Aktie, hvilket giver en brutto spredning og udbytte på $ 3 USD per aktie.
Virksomheder udsteder egenkapital for at skaffe penge. De kan også offentliggøres for at få bedre renter på lån, lette fusioner og erhvervelser og skabe likviditet. Desuden får de private aktionærer i et selskab, der offentliggøres, en masse penge under de fleste omstændigheder. Det første trin i overgangen fra en privat virksomhed til en offentlig virksomhed er forsikringen. Større forsikringsselskaber for børsnoteringer i USA inkluderer Morgan Stanley, Merrill Lynch og Goldman Sachs, der promoverer emnerne individuelt eller fungerer i et syndikat.
Investeringsbanker bygger forsikringsaftaler på to måder. Nogle gange garanterer banken en bestemt sum penge til virksomheden ved at købe hele udbuddet og derefter videresælge aktier til offentligheden. Bruttospændet kan være højere under disse omstændigheder for at udligne risikoen for udbuddet. Alternativt kan forsikringsselskabet acceptere at tjene som mellemmand ved salget af aktien, uden at stille nogen garanti for et bestemt beløb. Investeringsbanken arkiverer derefter en registreringserklæring til De Forenede Stater Securities and Exchange Commission (SEC) med oplysninger om virksomhedens økonomiske aspekter og drift.
Analyse af en børsnoteret virksomhed er vanskelig på grund af den relative mangel på historiske økonomiske oplysninger, der er offentligt tilgængelige. Store mæglere understøtter og underskriver imidlertid kun de mest succesrige børsnoteringer. For at sikre et gunstigt salg og et betydeligt overskud fra bruttospredningen kræver forsikringsselskaberne, at IPO-insidere afholder sig fra at sælge deres aktier i et bestemt tidsrum, kaldet en lock-up periode, der varer fra et par måneder op til to år. Regel 144 i SEC-forordningerne indeholder en mandatperiode på mindst tre måneder. Ellers vil investorer, der videresælger eller vende aktien, oversvømme markedet med aktier, hvilket bringer efterspørgslen ned og sænker prisen på aktien og udhuler brutto spændet.