Jakie są różne rodzaje teorii kosztu kapitału?

Teoria kosztu kapitału próbuje wyjaśnić, czy połączenie kapitału własnego i długu spółki wpływa na jej cenę akcji. Można wyróżnić dwa rodzaje teorii kosztu kapitału: teorię dochodu operacyjnego netto i teorię dochodu netto. W teorii dochodu operacyjnego netto połączenie długu i kapitału nie wpływa bezpośrednio na wartość finansową spółki. Zgodnie z teorią dochodu netto sposób, w jaki korporacja kształtuje koszt kapitału, ma głęboki wpływ na jego wartość rynkową. Koszt kapitału spółki składa się zarówno z długu, jak i kapitału, przy czym kapitał jest preferowanym rodzajem papieru wartościowego do emisji w większości przypadków.

Inwestorzy decydują się na zakup akcji lub obligacji spółki, gdy są stosunkowo pewni, że uzyskany zostanie zwrot z inwestycji. Pieniądze, które korporacja otrzymuje w zamian za emisję akcji i obligacji, nazywane są kapitałem, który ostatecznie kosztuje firmę, gdy musi zapłacić odsetki swoim inwestorom. Teoria kosztu kapitału próbuje wyjaśnić, czy wydanie większej części jednego rodzaju kapitału wpływa na zdolność firmy do zabezpieczenia większej liczby inwestorów. Na przykład niektórzy eksperci finansowi uważają, że emisja wyższego odsetka obligacji w porównaniu z akcjami spowoduje obniżenie długoterminowej wartości akcji spółki.

Połączenie zadłużenia z kapitałem własnym nie wpływa na cenę akcji w ramach kosztu operacyjnego netto teorii kapitału. Teoria ta stwierdza, że ​​wartość finansowa korporacji będzie taka sama, niezależnie od tego, z czego składa się struktura kapitałowa. Na przykład cena akcji firmy będzie taka sama, niezależnie od tego, czy emituje 60 procent akcji do 40 procent długu czy 90 procent długu do 10 procent akcji. Nawet jeśli struktura konstrukcji zmienia się w czasie, nie ma to wpływu na wartość rynkową firmy.

Inny rodzaj teorii kosztu kapitału - teoria dochodu netto - przyjmuje odwrotne podejście niż teoria dochodu operacyjnego netto. Zgodnie z tą teorią, ile długów i kapitału firma zdecyduje się wyemitować w celu sfinansowania swojej działalności, znacznie wpłynie na cenę akcji. Teoria dochodu netto uwzględnia wartość rynkową zaległych akcji spółki i dodaje ją do całkowitej wartości zadłużenia firmy. Dochód operacyjny lub dochód przed odsetkami i podatkami dzieli się przez wartość istniejącego kapitału, aby uzyskać jego procentowy koszt.

Podczas gdy niektóre firmy mogą preferować określony koszt teorii kapitału, wiele stara się utrzymać strukturę, która minimalizuje ich koszty i zwiększa wszelkie korzyści podatkowe. Odsetki od kosztu długu można odliczyć od dochodu brutto firmy i zmniejszyć jej zobowiązania podatkowe. Emisja większej liczby obligacji niesie ze sobą wyższe ryzyko długoterminowe, ponieważ dług ma pierwszeństwo przed kapitałem, jeśli firma złoży wniosek o ochronę przed bankructwem.