Was sind die verschiedenen Arten der Kapitalkostentheorie?
Die Kapitalkostentheorie versucht zu erklären, ob der Aktienkurs eines Unternehmens von Eigenkapital und Fremdkapital beeinflusst wird. Zwei Arten der Kapitalkostentheorie können unterschieden werden: die Theorie des operativen Nettoeinkommens und die Theorie des Nettoeinkommens. In der Net Operating Income-Theorie hat die Mischung aus Fremd- und Eigenkapital keinen direkten Einfluss auf den finanziellen Wert eines Unternehmens. Nach der Nettoeinkommenstheorie hat die Art und Weise, wie ein Unternehmen seine Kapitalkosten strukturiert, einen tiefgreifenden Einfluss auf seinen Marktwert. Die Kapitalkosten eines Unternehmens bestehen sowohl aus Fremd- als auch aus Eigenkapital, wobei in den meisten Fällen das Eigenkapital die bevorzugte Art der Ausgabe von Wertpapieren ist.
Anleger entscheiden sich für den Kauf von Aktien oder Anleihen eines Unternehmens, wenn sie relativ zuversichtlich sind, dass sich die Investition rentiert. Das Geld, das ein Unternehmen im Austausch für die Ausgabe von Aktien und Anleihen erhält, wird als Kapital bezeichnet, das das Unternehmen letztendlich kostet, wenn es die Zinsen für seine Anleger zahlen muss. Die Kapitalkostentheorie versucht zu erklären, ob sich die Emission eines höheren Anteils einer einzelnen Kapitalart auf die Fähigkeit des Unternehmens auswirkt, mehr Investoren zu gewinnen. Einige Finanzexperten glauben beispielsweise, dass die Emission eines höheren Anteils von Anleihen gegenüber Aktien den langfristigen Aktienwert eines Unternehmens verringert.
Der Mix aus Fremdkapital und Eigenkapital eines Unternehmens hat keinen Einfluss auf den Aktienkurs unter den Nettobetriebsgewinnkosten der Kapitaltheorie. Diese Theorie besagt, dass der finanzielle Wert eines Unternehmens unabhängig von der Zusammensetzung der Kapitalstruktur derselbe sein wird. Beispielsweise ist der Aktienkurs des Unternehmens derselbe, unabhängig davon, ob 60 Prozent der Aktien an 40 Prozent der Schulden oder 90 Prozent der Schulden an 10 Prozent der Aktien ausgegeben werden. Auch wenn der Mix der Struktur im Laufe der Zeit schwankt, hat dies keinen Einfluss auf den Marktwert des Unternehmens.
Eine andere Art der Kapitalkostentheorie - die Nettoeinkommenstheorie - verfolgt den entgegengesetzten Ansatz der Nettoeinkommenstheorie. Wie viel Fremd- und Eigenkapital ein Unternehmen ausgibt, um seine Geschäftstätigkeit zu finanzieren, hat nach dieser Theorie großen Einfluss auf den Aktienkurs. Die Nettoeinkommenstheorie nimmt den Marktwert der ausstehenden Aktien eines Unternehmens und addiert ihn zum Gesamtwert der Schulden des Unternehmens. Das Betriebsergebnis oder das Ergebnis vor Zinsen und Steuern wird durch den Wert des vorhandenen Kapitals dividiert, um die prozentualen Kosten zu ermitteln.
Während einige Unternehmen eine bestimmte Kapitalkostentheorie bevorzugen, versuchen viele, eine Struktur beizubehalten, die ihre Kosten minimiert und Steuervorteile erhöht. Zinszahlungen auf die Fremdkapitalkosten können vom Bruttoeinkommen eines Unternehmens abgezogen werden und die Steuerverpflichtungen verringern. Die Emission einer größeren Anzahl von Anleihen birgt ein höheres langfristiges Risiko, da die Verschuldung Vorrang vor dem Eigenkapital hat, wenn ein Unternehmen Insolvenzschutz beantragt.