Quais são os diferentes tipos de teoria dos custos de capital?

A teoria do custo do capital tenta explicar se o mix de ações e dívidas de uma empresa afeta o preço de suas ações. Dois tipos de teoria do custo do capital podem ser distinguidos: a teoria do lucro operacional líquido e a teoria do lucro líquido. Na teoria do lucro operacional líquido, a mistura de dívida e patrimônio não influencia diretamente o valor financeiro da empresa. Sob a teoria do lucro líquido, a maneira pela qual uma empresa estrutura seu custo de capital tem um impacto profundo em seu valor de mercado. O custo de capital de uma empresa consiste em dívida e patrimônio, sendo o patrimônio o tipo preferido de segurança a ser emitido na maioria dos casos.

Os investidores optam por comprar ações ou títulos de uma empresa quando estão relativamente confiantes de que um retorno sobre o investimento será recebido. O dinheiro que uma empresa recebe em troca da emissão de ações e títulos é referido como capital, que acaba custando à empresa quando ela deve pagar juros aos investidores. A teoria do custo do capital tenta explicar se a emissão de uma proporção maior de um único tipo de capital afeta a capacidade da empresa de garantir mais investidores. Por exemplo, alguns especialistas financeiros acreditam que a emissão de uma proporção maior de títulos versus ações diminuirá o valor das ações de longo prazo de uma empresa.

O mix de dívida e patrimônio líquido de uma empresa não influencia o preço de suas ações de acordo com o custo operacional líquido da teoria do capital. Essa teoria afirma que o valor financeiro de uma corporação será o mesmo, independentemente do que a estrutura de capital seja composta. Por exemplo, o preço das ações da empresa será o mesmo, se emitir 60% das ações para 40% das dívidas ou 90% das dívidas para 10% das ações. Mesmo que o mix da estrutura flutue com o tempo, isso não influencia o valor de mercado da empresa.

Outro tipo de teoria do custo do capital - a teoria do lucro líquido - adota a abordagem oposta à teoria do lucro operacional líquido. A quantidade de dívida e patrimônio que uma empresa decide emitir para financiar suas operações influenciará bastante o preço das ações segundo essa teoria. A teoria do lucro líquido pega o valor de mercado das ações em circulação de uma empresa e o adiciona ao valor total da dívida da empresa. O lucro operacional ou o lucro antes dos juros e impostos é dividido pelo valor do capital existente para chegar ao seu custo percentual.

Embora algumas empresas prefiram seguir uma teoria específica do custo do capital, muitas tentam manter uma estrutura que minimize seus custos e aumente as vantagens fiscais. Os pagamentos de juros sobre o custo da dívida podem ser deduzidos da receita bruta de uma empresa e reduzir suas obrigações fiscais. A emissão de uma quantidade maior de títulos tem um risco maior a longo prazo, uma vez que a dívida tem prioridade sobre o patrimônio líquido, se uma empresa pedir proteção contra falência.