さまざまなタイプの資本コスト理論とは何ですか？

資本コスト理論は、企業の株式と負債の組み合わせが株価に影響を与えるかどうかを説明しようとします。 資本コスト理論には、純営業利益理論と純利益理論の2種類があります。 純営業利益理論では、負債と資本の混合は企業の財務価値に直接影響しません。 純利益理論の下では、企業が資本コストを構成する方法は、市場価値に大きな影響を及ぼします。 企業の資本コストは、負債と株式の両方で構成されており、ほとんどの場合、株式が発行される優先証券です。

投資家は、投資のリターンを受け取ることに比較的自信がある場合、会社の株式または債券を購入することを選択します。 株や債券の発行と引き換えに企業が受け取るお金は資本と呼ばれ、投資家の利息を支払わなければならない場合、最終的に会社に費用がかかります。 資本コスト理論は、単一のタイプの資本のより高い割合を発行することが、より多くの投資家を確保する会社の能力に影響を与えるかどうかを説明しようとします。 たとえば、一部の金融専門家は、株式よりも債券の割合を高くすると、企業の長期的な株価が低下すると考えています。

企業の負債と資本の組み合わせは、純営業利益資本理論の下では株価に影響しません。 この理論は、資本構造が何で構成されているかにかかわらず、企業の財務価値は同じになると述べています。 たとえば、60％の株式を40％の負債に発行する場合でも、90％の負債を10％の株式に発行する場合でも、会社の株式の価格は同じになります。 構造の構成が時間とともに変動しても、企業の市場価値に影響を与えることはありません。

別のタイプの資本コスト理論—純利益理論—は、純営業利益理論の反対のアプローチを取ります。 この理論の下では、企業がその事業に資金を供給するために発行することを決定する負債と資本は、株価に大きく影響します。 純利益理論は、企業の発行済み株式の市場価値を取得し、それを企業の負債の総額に加算します。 営業利益または利息および税金を差し引く前の利益を既存の資本の価値で除算して、コストの割合を算出します。

一部の企業は特定の資本コスト理論に従うことを好むかもしれませんが、多くの企業は、コストを最小限に抑え、税制上の利点を高める構造を維持しようとします。 負債の費用に対する利子の支払いは、会社の総収入から差し引かれ、その税金義務を減らすことができます。 企業が破産保護を申請した場合、負債が株式よりも優先されるため、より多くの債券を発行すると長期リスクが高くなります。