Hvad er de forskellige typer af omkostninger ved kapitalteori?
Omkostninger ved kapitalteori forsøger at forklare, om et selskabs blanding af egenkapital og gæld påvirker dens aktiekurs. Der kan skelnes mellem to typer omkostningsteori: netto driftsindkomstteori og nettoindkomstteori. I netto driftsindkomst teori påvirker blandingen af gæld og egenkapital ikke direkte et virksomheds økonomiske værdi. I henhold til nettoindkomstteorien har den måde, hvorpå et selskab strukturerer sine kapitalomkostninger, en dybtgående indflydelse på markedsværdien. Et selskabs kapitalomkostninger består af både gæld og egenkapital, idet egenkapital er den foretrukne type sikkerhed, der skal udstedes i de fleste tilfælde.
Investorer vælger at købe et virksomheds aktier eller obligationer, når de er relativt sikre på, at afkastet på investeringen vil blive modtaget. Pengene, som et selskab modtager i bytte for udstedelse af aktier og obligationer, kaldes kapital, som ender med at det koster virksomheden, når det skal betale sine investorers renter. Omkostninger ved kapitalteori forsøger at forklare, om udstedelse af en højere andel af en enkelt type kapital påvirker virksomhedens evne til at sikre flere investorer. For eksempel mener nogle finansielle eksperter, at udstedelse af en højere andel af obligationer kontra aktier vil reducere et virksomheds langsigtede aktieværdi.
Et selskabs blanding af gæld kontra egenkapital påvirker ikke dens aktiekurs under netto driftsindtægtsomkostninger for kapital teori. Denne teori siger, at et selskabs økonomiske værdi vil være den samme, uanset hvad kapitalstrukturen består af. For eksempel vil prisen på firmaets bestand være den samme, uanset om det udsteder 60 procent aktie til 40 procent gæld eller 90 procent gæld til 10 procent lager. Selv hvis strukturens blanding svinger over tid, har den ikke indflydelse på virksomhedens markedsværdi.
En anden type kapitalomkostningsteori - nettoindkomstteorien - tager den modsatte tilgang til netto driftsindkomstteorien. Hvor meget gæld og egenkapital et firma beslutter at udstede for at finansiere sine operationer vil i høj grad påvirke dens aktiekurs under denne teori. Netindkomstteorien tager markedsværdien af et selskabs udestående aktie og tilføjer den til den samlede værdi af virksomhedens gæld. Driftsindtægter eller indtægter før renter og skatter divideres med værdien af den eksisterende kapital for at nå frem til dens procentvise omkostning.
Mens nogle virksomheder muligvis foretrækker at følge en bestemt omkostning ved kapitalteori, prøver mange at opretholde en struktur, der minimerer deres omkostninger og øger eventuelle skattefordele. Rentebetalinger på gældsomkostninger kan trækkes fra et virksomheds bruttoindkomst og reducere dens skatteforpligtelser. Udstedelse af et større beløb på obligationer medfører en højere langsigtet risiko, da gæld prioriterer frem for egenkapitalen, hvis et selskab anmoder om konkursbeskyttelse.