Co to jest krzywa normalnej wydajności?

Normalna krzywa dochodowości, znana również jako dodatnia krzywa dochodowości, jest narzędziem wizualnym, które pokazuje bezpośredni związek między stopą procentową a czasem do zapadalności inwestycji. Obserwuje się, gdy inwestycje krótkoterminowe przynoszą niższą stopę zwrotu niż inwestycje długoterminowe. Po wykreśleniu normalna krzywa dochodowości jest asymptotą opadającą w górę. Kiedy krzywa osiąga swój szczyt, na ogół spłaszcza się, gdy maleje wzrost krańcowy.

Rosnące nachylenie pokazuje, że inwestorzy oczekują rekompensaty za dodatkowe ryzyko związane z inwestowaniem pieniędzy przez dłuższy czas. Ryzyka te obejmują wahania stóp procentowych, utratę bardziej opłacalnych możliwości inwestycyjnych oraz możliwość niewypłacalności. Wartość pieniądza w czasie może również ulec zmianie, tak że wartość dolara dzisiaj jest bardziej wartościowa niż wartość dolara jutro. Im dłużej pieniądze inwestora są powiązane z inwestycją, tym większa jest szansa na ryzyko i utratę pieniędzy.

Istnieją trzy rodzaje krzywych dochodowości: normalna krzywa dochodowości, odwrócona krzywa dochodowości i płaska krzywa dochodowości. Normalna krzywa dochodowości jest obecna, gdy inwestorzy mają zaufanie do rozwijającej się gospodarki i oczekują wzrostu inflacji w miarę upływu czasu. W okresach deflacji, gdy ceny spadają, krzywa dochodowości ulega odwróceniu. Wynika to z faktu, że inwestorzy uważają, że dolar będzie bardziej wartościowy w przyszłości niż obecnie. Kiedy występuje płaska krzywa dochodowości, jest to znak, że gospodarka zwalnia.

Najczęstszym zastosowaniem normalnej krzywej dochodowości jest punkt odniesienia dla długu, takiego jak akcje, kontrakty futures, opcje, towary, Forex i obligacje. Trzymiesięczny, dwuletni, pięcioletni i 30-letni dług Skarbu USA jest zwykle używany do konstruowania krzywej dochodowości, ponieważ dług Skarbu USA jest uważany za wolny od ryzyka niewykonania zobowiązania. Inwestorzy porównują krzywą dochodowości inwestycji z krzywymi dochodowości skarbu USA, aby zweryfikować, czy zostaną oni sprawiedliwie zrekompensowani za ryzyko.

Ogólny kształt krzywej dochodowości zależy od bieżących warunków gospodarczych i zaufania inwestorów w przyszłość. Dlatego krzywa dochodowości zmienia się wraz ze zmianą stanu gospodarki. Obecność normalnej krzywej dochodowości pokazuje, że inwestorzy mają zaufanie do gospodarki i przyszłości. Kiedy krzywa dochodowości zaczyna się przesuwać do płaskiej krzywej dochodowości, może to oznaczać, że gospodarka zwalnia i zbliża się recesja.