Co je to normální výnosová křivka?

Normální výnosová křivka, známá také jako kladná výnosová křivka, je vizuální nástroj, který ukazuje přímý vztah mezi úrokovou sazbou a dobou do splatnosti investice. Je pozorováno, když krátkodobé investice přinášejí nižší návratnost než dlouhodobé investice. Při grafu je normální výnosová křivka asymptota se sklonem nahoru. Když křivka dosáhne svého vrcholu, obvykle klesá, jak se mezní nárůst snižuje.

Tento stoupající sklon ukazuje, že investoři očekávají, že budou kompenzováni za dodatečné riziko spojené s investováním peněz na delší dobu. Tato rizika zahrnují fluktuaci úrokových sazeb, opomíjení výnosnějších investičních příležitostí a možnost selhání. Časová hodnota peněz se může také změnit, takže dnes je hodnota dolaru cennější než zítra hodnota dolaru. Čím déle jsou peníze investora spojeny s investicí, tím větší je jeho šance na riziko a ztrátu peněz.

Existují tři typy výnosových křivek: normální výnosová křivka, obrácená výnosová křivka a plochá výnosová křivka. Normální výnosová křivka je přítomna, když investoři důvěřují rostoucí ekonomice a očekávají, že inflace v průběhu času poroste. Během období deflace, kdy ceny klesají, se výnosová křivka převrací. Důvodem je, že investoři věří, že dolar bude v budoucnu cennější než dnes. Je-li přítomna plochá výnosová křivka, je to znamení, že se ekonomika zpomaluje.

Nejběžnějším využitím pro normální výnosovou křivku je měřítko dluhu, jako jsou akcie, futures, opce, komodity, Forex a dluhopisy. K sestavení výnosové křivky se obvykle používá tříměsíční, dvouletý, pětiletý a třicetiletý dluh státní pokladny, protože dluh státní pokladny je považován za bezrizikový. Investoři porovnávají výnosovou křivku investic s výnosovými křivkami americké státní pokladny, aby ověřili, že budou za riziko spravedlivě kompenzováni.

Celkový tvar výnosové křivky je dán současnými ekonomickými podmínkami a důvěrou investorů v budoucnost. Výnosová křivka se proto mění se změnou stavu ekonomiky. Pokud je přítomna normální výnosová křivka, ukazuje se, že investoři mají důvěru v ekonomiku a budoucnost. Když se výnosová křivka začne posouvat na rovnou výnosovou křivku, může to znamenat, že se ekonomika zpomaluje a blíží se recese.