Hvad er en normal udbyttekurve?
En normal afkastkurve, også kendt som en positiv afkastkurve, er et visuelt værktøj, der viser det direkte forhold mellem rente og investeringstid. Det observeres, når kortsigtede investeringer giver et lavere afkast end langsigtede investeringer. Når den er graferet, er den normale udbyttekurve en opadgående skråt asymptot. Når kurven når sit højdepunkt, flater den generelt ud, når den marginale stigning mindskes.
Den opadgående hældning viser, at investorer forventer at blive kompenseret for den ekstra risiko, der er forbundet med at investere penge i længere perioder. Disse risici inkluderer svingende renter, glip af mere rentable investeringsmuligheder og muligheden for misligholdelse. Tidsværdien af penge kan også ændre sig, så værdien af dollaren i dag er mere værdifuld end værdien af dollaren i morgen. Jo længere en investors penge er bundet til en investering, jo større chance har han for at støde på risiko og miste penge.
Der er tre typer af afkastskurver: den normale afkastkurve, den inverterede afkastkurve og den flade afkastkurve. Den normale rentekurve er til stede, når investorer har tillid til den voksende økonomi og forventer, at inflationen stiger over tid. I deflationsperioder, når priserne falder, bliver rentekurven inverteret. Dette skyldes, at investorer tror, at dollaren vil være mere værdifuld i fremtiden, end den er i dag. Når der er en flad afkastkurve, er det et tegn på, at økonomien bremser.
Den mest almindelige anvendelse til den normale rentekurve er som benchmark for gæld, såsom aktier, futures, optioner, råvarer, Forex og obligationer. Den tre-måneders, to-årige, fem-årige og 30-årige amerikanske statsgæld bruges normalt til at konstruere rentekurven, fordi den amerikanske statsgæld anses for at være risikofri fra misligholdelse. Investorer sammenligner rentekurven for investeringer med de amerikanske statsfinansrentekurver for at verificere, at de vil blive kompenseret retfærdigt for risikoen.
Den samlede form for afkastkurven bestemmes af de aktuelle økonomiske forhold og investorernes tillid til fremtiden. Derfor ændrer rentekurven sig, efterhånden som økonomiens tilstand ændres. Når der er en normal afkastkurve, viser det, at investorer har tillid til økonomien og fremtiden. Når rentekurven begynder at skifte til en flad rentekurve, kan det betyde, at økonomien er ved at aftage, og en recession nærmer sig.