Co to jest wycena z góry?
Wycena przedpieniężna to oszacowanie wartości firmy w pewnym momencie przed rundą inwestycji ze źródeł zewnętrznych. Ta wycena może odzwierciedlać kondycję finansową spółki przed jej upublicznieniem na giełdzie lub przed otrzymaniem zastrzyku funduszy od inwestorów venture capital, którzy uzyskają częściową własność spółki. Natomiast wycena po pieniądzu jest przeprowadzana po otrzymaniu finansowania przez spółkę, a zatem uwzględnia tę kwotę w wycenie. Czasami trudno jest przeprowadzić wycenę przedpieniężną, ponieważ często trzeba to zrobić przed pełnym utworzeniem ocenianej spółki.
Inwestorzy muszą podejmować trudne decyzje dotyczące wartości spółek za każdym razem, gdy narażają swój kapitał na ryzyko. Decyzje te stają się jeszcze trudniejsze, gdy dane przedsiębiorstwo jest przedsiębiorstwem typu start-up, które może mieć niewiele więcej niż podstawowy pomysł lub biznesplan w momencie, gdy należy dokonać wyceny. Przeprowadzenie dokładnej wyceny przedpieniężnej może być dochodowe, jeśli zostanie wykonane dobrze, ponieważ wejście na parter potencjalnie odnoszącej sukcesy firmy może być niezwykle opłacalne.
Ważne jest, aby zrozumieć, w jaki sposób wycena przedpieniężna wpływa na zaangażowanych inwestorów po dokonaniu inwestycji. Wyobraź sobie na przykład, że grupa inwestorów decyduje, że nowa firma typu start-up jest warta 100 000 USD (USD); decydują się zainwestować 50 000 USD. Dodanie sumy przedpłaconej 100 000 USD do 50 000 USD inwestycji daje w sumie 150 000 USD, co stanowiłoby wycenę spółki po pieniądzu.
Odsetek spółki należącej do nowych inwestorów w tym przykładzie wyniósłby 33,3 procent, co stanowi całkowitą kwotę osiągniętą przy podzieleniu ich kwoty inwestycji 50 000 USD przez łączną wycenę po pieniądzu w wysokości 150 000 USD. Odsetek ten wzrósłby, gdyby grupa ta zdecydowała się na niższą kwotę do wyceny przedpieniężnej. Przedsiębiorcy i właściciele firm muszą uzgodnić tę sumę podczas negocjacji przed dokonaniem finansowania.
Głównym wyzwaniem dla inwestorów na etapie wyceny przedpłaconej jest brak informacji, które mogliby naprawdę ustalić na temat nowej spółki. Ponieważ firmy rozpoczynające działalność często nie mają bilansów ani raportów o dochodach do pokazania inwestorom, dokładne określenie ich wartości może być prawie niemożliwe. W rezultacie negocjacje między inwestorami venture capital a właścicielami firm mogą mieć kluczowe znaczenie dla rentowności inwestycji. W przypadku upublicznienia spółki inwestorzy wykorzystują oszacowanie kwoty przedpłaconej jako sposób ustalenia wartości godziwej akcji spółki.