Co to jest cena umorzenia?
Czasami określanymi jako cena kupna cena wykupu jest kwotą, którą emitent płaci, jeśli zdecyduje się on wezwać lub wykupić emisję obligacji lub akcji uprzywilejowanych przed osiągnięciem terminu zapadalności papieru wartościowego. Zazwyczaj cena ta jest określona w postanowieniach umowy regulującej sprzedaż obligacji lub akcji uprzywilejowanych. Chociaż istnieją pewne wyjątki, cena wykupu jest zwykle ustalana na poziomie, który zapewnia inwestorowi odzyskanie pierwotnej inwestycji.
W odniesieniu do emisji obligacji każda obligacja, która ma strukturę pozwalającą emitentowi na wcześniejsze wywołanie obligacji, określi sposób osiągnięcia ceny wykupu. Na przykład, jeżeli w okresie trwania obligacji istnieje jeden punkt, w którym emitent może nazwać tę obligację, cena wykupu może być ustaloną kwotą, przy założeniu, że stopa procentowa związana z obligacją była stała. Jeżeli obligacja jest oprocentowana według zmiennej stopy procentowej, wzór na obliczenie ceny może obejmować określenie aktualnej dominującej stopy procentowej, uwzględnienie czasu, w którym inwestor posiadał obligację, oraz dodanie tej kwoty do pierwotnej ceny zakupu zapłaconej przez inwestor.
W przypadku opcji na akcje cena umorzenia jest zwykle kojarzona z akcjami uprzywilejowanymi, które są emitowane przez otwartą spółkę inwestycyjną. W tym scenariuszu emitent może skorzystać z prawa do odkupienia wszelkich wyemitowanych akcji od inwestorów, zgodnie z postanowieniami zawartymi w pierwotnej umowie sprzedaży dotyczącej akcji. Typowym podejściem jest takie ustawienie ceny umorzenia, aby odzwierciedlała wartość aktywów netto każdej odkupionej akcji, co może, ale nie musi, zapewnić inwestorowi pewien zwrot.
W zależności od okoliczności cena wykupu często pozwala inwestorowi odzyskać pierwotną inwestycję i przynajmniej przynieść zysk. W przypadku opcji na akcje może wystąpić pewna strata. W takim przypadku skorzystanie z ceny wykupu może przynajmniej ograniczyć kwotę straty, którą inwestor ostatecznie zdałby sobie sprawę, gdyby emitent nie zdecydował się wcześniej wykupić papieru wartościowego.
Nie ma powodu, aby unikać inwestycji, które są tak skonstruowane, aby umożliwić wcześniejsze umorzenie. Inwestorzy mogą uzyskiwać zwroty z obligacji i opcji na akcje dzięki temu rodzajowi rezerw. Zamiast tego zastanów się, jakiego rodzaju zwrotu można racjonalnie oczekiwać, jeśli emitent zdecyduje się skorzystać z opcji wcześniejszego wezwania do zabezpieczenia i przywołania ceny wykupu. Jeżeli prognozy wskazują, że kwota zwrotu jest rozsądna i że warunki rynkowe prawdopodobnie będą nieco stabilne w momencie wczesnego wezwania do zabezpieczenia, wówczas kontynuacja zakupu jest realną opcją. Jeśli inwestor nie uważa, że cena połączenia przyniosłaby zwrot warty wysiłku, wówczas dobrze by szukał innych okazji inwestycyjnych.