Qu'est-ce qu'un prix de rachat?
Parfois appelé prix d'achat, le prix de rachat est le montant qu'un émetteur paye s'il choisit d'appeler ou de faire racheter une émission d'obligations ou une action privilégiée avant l'échéance du titre. Habituellement, ce prix est défini dans les dispositions de la convention qui régit la vente des obligations ou des actions de l’action privilégiée. À quelques exceptions près, le prix de rachat est généralement fixé à un niveau garantissant que l’investisseur récupère son investissement initial.
En ce qui concerne les émissions d’obligations, toute obligation structurée de manière à permettre à l’émetteur d’appeler l’obligation à l’avance déterminera un moyen de parvenir au prix de remboursement. Par exemple, si l'émetteur peut choisir d'appeler cette obligation pendant la durée de l'obligation, le prix de remboursement peut être un montant fixe, en supposant que le taux d'intérêt associé à l'obligation ait été fixé. Si l’obligation porte un taux variable, la formule de calcul du prix peut impliquer l’identification du taux d’intérêt en vigueur, la durée pendant laquelle l’investisseur détient l’obligation et l’ajout de ce montant au prix d’achat initial payé par l'investisseur.
Avec les options d'achat d'actions, le prix de rachat est généralement associé à des actions privilégiées émises par une société d'investissement à capital variable. Dans ce scénario, l’émetteur peut exercer le droit de racheter toute action émise à des investisseurs, conformément aux dispositions prévues dans le contrat de vente initial relatif aux actions. L'approche typique consiste à fixer le prix de rachat de manière à ce qu'il reflète la valeur nette d'inventaire de chaque action rachetée, situation qui peut ou non générer un rendement quelconque pour l'investisseur.
En fonction des circonstances, le prix de rachat permettra souvent à l’investisseur de récupérer son investissement initial et d’en tirer au moins un profit. Dans le cas d'une option d'achat d'actions, il peut y avoir une perte impliquée. Dans ce cas, l’exercice du prix de rachat peut au moins limiter le montant de la perte que l’investisseur réaliserait si l’émetteur n’avait pas choisi de racheter le titre à l’avance.
Il n'y a aucune raison d'éviter des investissements structurés de manière à permettre un remboursement anticipé. Les investisseurs peuvent obtenir et rapportent des rendements sur des obligations et des stock-options avec ce type de provision. Au lieu de cela, prenez le temps de regarder quel type de rendement on peut raisonnablement espérer si l'émetteur choisit d'exercer l'option d'appeler le titre par anticipation et si le prix de rachat est invoqué. Si les projections indiquent que le montant du rendement est raisonnable et que les conditions du marché seront probablement relativement stables au moment où le titre sera appelé plus tôt, procéder à l'achat constitue alors une option viable. Si l'investisseur ne pense pas que le prix de vente entraînera un retour sur investissement rentable, il ferait bien de rechercher d'autres opportunités d'investissement.