Co to jest zamiana zero kuponów?
Swapy to rodzaj instrumentów pochodnych lub papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami, w których kontrahenci organizują płatności w oparciu o stałe i zmienne stopy procentowe płacone w ustalonych odstępach czasu przez cały okres obowiązywania umowy. Zamiana kuponów zerowych na podstawie obligacji zerokuponowych zmienia odsetki, tak że zmienna stopa procentowa jest wypłacana co pewien czas, a stała stopa procentowa jest wypłacana w jednej kwocie na koniec kontraktu. Możliwe są alternatywne płatności swapowe, w tym odwrotne i wymienne swapy kuponowe zero. Swapy kuponów zabezpieczone walutą mają inne ustalenia dotyczące płatności oparte na inflacji.
Standardowe umowy zamiany obejmują dwie formy odsetek i nominalną kwotę główną. Pierwsza strona zgadza się na dokonywanie płatności okresowych na rzecz drugiej strony przy użyciu stałej stopy procentowej opartej na kwocie głównej i gwarantowanej, że nie ulegnie zmianie w trakcie trwania umowy. Płatności o zmiennym oprocentowaniu, podatne na wahania rynku w ramach określonego z góry spreadu, są dokonywane w tych samych datach przedziałów przez drugą stronę.
W przypadku swapu zerokuponowego płatności o zmiennym oprocentowaniu są nadal wykonywane zgodnie z harmonogramem interwałowym i są oparte na bazowej obligacji zerokuponowej. W rezultacie płatności o stałej stopie procentowej zmieniają się w płatność jednorazową na koniec umowy, umożliwiając zakup obligacji zerokuponowej z głębokim dyskontem i nie płacenie odsetek, dopóki nie osiągnie terminu zapadalności, potencjalnie powodując wahania wartości obligacji zasadniczo w ciągu swojego życia. Tradycyjna zamiana kuponów zerowych stwarza ryzyko dla strony płacącej zmienne płatności, a struktura i ryzyko takich upodabnia je do umowy pożyczki. Swapy występują na rynku pozagiełdowym, na którym strony są bardziej narażone na brak płatności.
Alternatywne metody płatności mogą być ustawione w celu zminimalizowania lub przeniesienia ryzyka. Taki, który umieszcza płatność według stałej stawki w harmonogramie interwałowym, czyniąc umowę bardziej podobną do standardowej umowy zamiany, jest nazywany wymienną zamianą kuponów zerowych. Innym typem jest zamiana kuponów z zerowym kuponem, która zmniejsza ryzyko dla odbiorcy o zmiennym oprocentowaniu, ponieważ utrzymywany jest harmonogram płatności z zmiennym interwałem, ale płatność według stałej stopy jest dokonywana z góry. Swapy kuponowe o zerowej inflacji to podobnie zwana umowa inwestycyjna o zupełnie innej metodzie działania, ponieważ aktywem bazowym jest waluta, a zmienna stopa procentowa oparta jest na inflacji. Płatności o stałej i zmiennej stopie procentowej są dokonywane jednorazowo, na koniec, w oparciu o znany poziom inflacji.