Co je to Zero Coupon Swap?

Swapy jsou druhem derivátů nebo cenných papírů zajištěných aktivy, kde protistrany zajišťují platby na základě fixních a pohyblivých úrokových sazeb placených ve stanovených intervalech po celou dobu trvání smlouvy. Swap s nulovým kupónem, založený na dluhopisu s nulovým kupónem, mění úrok tak, že pohyblivá sazba je placena v intervalu, zatímco pevná sazba je vyplácena v jedné částce na konci smlouvy. Jsou možné alternativní swapové platby, včetně reverzních a vyměnitelných swapů s nulovým kuponem. Swapy s kupony krytými měnou mají jiné platební uspořádání, které je založeno na inflaci.

Standardní swapové dohody zahrnují dvě formy úroků a nominální jistinu. První strana souhlasí s tím, že bude splácet platby druhé straně za použití pevné úrokové sazby, která je založena na jistině a je zaručeno, že se během trvání smlouvy nezmění. Plovoucí úrokové platby, které jsou náchylné k výkyvům na trhu v rámci předem stanoveného rozpětí, provádí druhá strana ve stejných intervalech.

V případě swapu s nulovým kupónem jsou platby s pohyblivou sazbou stále prováděny podle intervalového plánu a jsou založeny na podkladové obligaci s nulovým kupónem. V důsledku toho se platby s pevnou sazbou mění na jednorázovou platbu na konci smlouvy, což umožňuje kupovat dluhopisy s nulovým kupónem s hlubokou slevou a platit žádný úrok, dokud nedosáhne splatnosti, což může způsobit kolísání hodnoty dluhopisu. široce v průběhu svého života. Tradiční swap s nulovým kupónem představuje riziko pro stranu, která platí plovoucí platby, a struktura a riziko takových je činí podobnými úvěrové smlouvě. K swapům dochází na mimoburzovním trhu, kde jsou strany zranitelnější vůči nezaplacení.

Pro minimalizaci nebo přenos rizika mohou být uspořádány alternativní způsoby platby. Ten, který umisťuje platbu s pevnou sazbou do časového intervalu, což činí dohodu spíše jako standardní swapovou dohodu, se označuje jako vyměnitelný swap s nulovým kuponem. Jiným typem je reverzní nulový kupónový swap, který snižuje riziko pro plovoucího úrokového příjemce, protože je zachován rozvrh plateb s pohyblivým intervalem, ale platba s pevnou sazbou je provedena předem. Swapy s nulovým inflačním kupónem jsou podobně pojmenovanou investiční dohodou s zcela odlišným způsobem operace, protože podkladovým aktivem je měna a pohyblivá sazba je založena na inflaci. Platby s pevnou a pohyblivou sazbou se provádějí jednou, nakonec na základě známé úrovně inflace.