Co je to swap nulového kupónu?

Swapy jsou typem derivátu nebo zabezpečení podporovaného aktivem, kde protiopatrci zařídí platby na základě pevných a plovoucích úrokových sazeb zaplacených v stanovených intervalech po celý život smlouvy. Swap nulového kupónu, založený na kupónovém dluhopisu s nulovým kupónem, mění úrok tak, aby se plovoucí sazba zaplatila z intervalu, zatímco pevná sazba je na konci smlouvy placena v jedné částce. Jsou možné alternativní platby swapu, včetně zpětných a vyměnitelných swapů nulového kupónu. Swapy kupónů podporovaných měnou mají jiné platební ujednání, které je založeno na inflaci.

Standardní dohody o swapu zahrnují dvě formy zájmu a nominálního ředitele. První strana souhlasí s platbami v intervalech druhé straně s použitím pevné úrokové sazby, která je založena na jistině a zaručeně se nezmění po celý život smlouvy. Plovoucí úrokové platby, které jsou náchylné k kolísání trhu v rámci předdefinovaného rozpětí, jsou prováděny ve stejných intervalech druhou stranou.

V případě výměny nulového kupónu se platby s pohyblivou sazbou stále provádějí v průběhu intervalu a jsou založeny na základní vazbě na nulové kupóny. V důsledku toho se na konci smlouvy mění platby s pevnou sazbou na jednorázovou platbu, která umožňuje zakoupit dluhopis nulového kupónu za hlubokou slevu a nezaplatit žádný úrok, dokud nedosáhne splatnosti, což potenciálně způsobuje, že hodnota dluhopisu v průběhu života široce kolísá. Tradiční swap nulového kupónu vystavuje riziko na stranu, která platí plovoucí platby, a struktura a riziko takových je činí podobné dohodě o půjčce. Swapy probíhají na volně prodejném trhu, kde jsou strany zranitelnější vůči nezaplacení.

Alternativní metody platby lze uspořádat tak, aby minimalizovaly nebo přenesly riziko. Ten, který umístí platbu s pevnou sazbou na harmonogram intervalu, díky čemuž je dohoda spíše jako standardní swapová dohoda, se označuje jako EXCANGABLE NULOR COPON SWAP. Dalším typem je swap reverzního nulového kupónu, který snižuje riziko pro příjemce plovoucího úroku, protože je udržován plán plateb s pohyblivým intervalem, ale platba s pevnou sazbou se vyrábí předem. Swapy s nulovým inflačním kupónem jsou podobně pojmenovanou investiční dohodou s zcela odlišnou metodou provozu, protože podkladovým aktivem je měna a plovoucí sazba je založena na inflaci. Platby pevné a plovoucí sazby jsou prováděny jednou, na konci, na základě známé úrovně inflace.