O que é uma troca de cupom zero?

Os swaps são um tipo de derivativo, ou garantia lastreada em ativos, em que as contrapartes organizam pagamentos com base em taxas de juros fixas e flutuantes pagas em intervalos definidos durante a vigência do contrato. Um swap de cupom zero, com base em um título de cupom zero, altera os juros para que a taxa flutuante seja paga em intervalos, enquanto a taxa fixa é paga em uma quantia no final do contrato. Pagamentos de swap alternativos são possíveis, incluindo swaps de cupom zero reversíveis e permutáveis. Os swaps de cupons garantidos por moeda têm um acordo de pagamento diferente, baseado na inflação.

Os contratos de swap padrão envolvem duas formas de interesse e um principal nominal. A primeira parte concorda em intervalos de pagamentos para a segunda parte usando uma taxa de juros fixa baseada no principal e garantida para não mudar ao longo da vida do contrato. Pagamentos de juros flutuantes, propensos a flutuação do mercado dentro de um spread predefinido, são feitos nas mesmas datas de intervalo pela segunda parte.

No caso de um swap de cupom zero, os pagamentos de taxa flutuante ainda são realizados em um cronograma com intervalo e são baseados em uma obrigação de cupom zero subjacente. Como resultado, os pagamentos de taxa fixa mudam para um pagamento único no final do contrato, permitindo que o título com cupom zero seja comprado com um grande desconto e sem pagar juros até atingir o vencimento, potencialmente causando a flutuação do valor do título amplamente ao longo de sua vida. Um swap tradicional com cupom zero coloca o risco da parte que paga os pagamentos flutuantes, e a estrutura e o risco deles os tornam semelhantes a um contrato de empréstimo. Os swaps acontecem no mercado de balcão, onde as partes são mais vulneráveis ​​ao não pagamento.

Métodos de pagamento alternativos podem ser organizados para minimizar ou transferir riscos. Um que coloca o pagamento de taxa fixa em um cronograma com intervalo, tornando o contrato mais como um contrato de swap padrão, é chamado de swap de cupom zero intercambiável. Outro tipo é o swap de cupom reverso zero, que reduz o risco para o beneficiário de juros flutuantes desde que a programação de pagamento por intervalo flutuante seja mantida, mas o pagamento de taxa fixa é feito antecipadamente. Os swaps de cupom de inflação zero são um contrato de investimento com o mesmo nome e um método de operação bastante diferente, pois o ativo subjacente é a moeda e a taxa flutuante é baseada na inflação. Os pagamentos de taxa fixa e flutuante são feitos uma vez, no final, com base no nível de inflação conhecido.