Co to jest papier komercyjny zabezpieczony aktywami?
W przypadku inwestycji papier komercyjny zabezpieczony aktywami odnosi się do inwestycji, które wykorzystują aktywa spółki emitującej jako zabezpieczenie. Są to zazwyczaj inwestycje krótkoterminowe o terminie zapadalności wynoszącym dziewięć miesięcy lub mniej. Podobnie jak wszystkie papiery komercyjne, papiery komercyjne zabezpieczone aktywami są zwykle dyskontowane lub wyceniane po cenie niższej niż wartość nominalna. Kiedy papier dojrzewa, inwestor, który go kupił, otrzymuje wartość nominalną. Różnica między zdyskontowaną ceną sprzedaży a wartością nominalną inwestycji reprezentuje zwrot inwestora. Ponieważ są one zabezpieczone aktywami spółki emitującej, są one zwykle mniej ryzykowne niż niektóre inne rodzaje inwestycji.
Papiery komercyjne zabezpieczone na aktywach mogą być zabezpieczonymi zobowiązaniami dłużnymi (CDO) lub zabezpieczonymi zobowiązaniami hipotecznymi lub CMO. Każdy z tych instrumentów jest zabezpieczony pulą aktywów o różnym poziomie ryzyka. CDO jest zazwyczaj zabezpieczone obligacjami lub pożyczkami. Wspólna organizacja rynku jest zabezpieczona hipotekami. Korzystając z różnych aktywów, ryzyko rozkłada się na całą pulę, zmniejszając wpływ potencjalnego niewykonania zobowiązania przez jedną pożyczkę. CDO lub CMO jest znane jako zabezpieczenie tranzytowe, ponieważ spłaty pożyczki, po potrąceniu opłat, są przekazywane inwestorom.
W Stanach Zjednoczonych sponsorowane przez rząd przedsiębiorstwa są jednymi z największych emitentów papierów komercyjnych zabezpieczonych aktywami. Federalne Stowarzyszenie Hipoteczne, znane również jako FNMA lub Fannie Mae, wydaje CMO, które gwarantuje. Federal Home Loan Mortgage Corp., czasami nazywany FHLMC lub Freddie Mac, również tworzy i gwarantuje papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką. Rządowe Krajowe Stowarzyszenie Hipoteczne, zwane także GNMA lub Ginnie Mae, nie wydaje CMO, ale je gwarantuje. Obligacja Ginnie Mae jest poparta pełną wiarą i kredytem rządu USA, dzięki czemu jest praktycznie wolną od ryzyka inwestycją.
Kiedy gospodarka doświadcza kryzysu kredytowego, takiego jak kryzys w Stanach Zjednoczonych jesienią 2008 r., Może być trudna lub niemożliwa dla firmy emitowanie papierów komercyjnych zabezpieczonych aktywami. Ponieważ papier komercyjny jest często wykorzystywany do finansowania codziennych operacji firmy, tego rodzaju kryzys kredytowy może poważnie wpłynąć na zdolność firmy do prowadzenia działalności gospodarczej. Kiedy miało to miejsce w Stanach Zjednoczonych w 2008 r., Rząd utworzył Instrument Finansowania Papierów Komercyjnych (CPFF), aby zapewnić płynność przedsiębiorstwom, które nie były w stanie wyemitować potrzebnych papierów komercyjnych. Inwestycje długoterminowe otrzymały podobne traktowanie od Instrumentu finansowania inwestora rynku pieniężnego lub MMIFF. Utworzono również pierwszą linię kredytową dla dealerów (PDCF), aby umożliwić dealerom pożyczanie przez noc z wystarczającym zabezpieczeniem.