Che cos'è un documento commerciale sostenuto da attività?
Negli investimenti, la carta commerciale supportata da attività si riferisce a investimenti che utilizzano le attività della società emittente come garanzia. Si tratta generalmente di investimenti a breve termine, con scadenze di nove mesi o meno. Come tutta la carta commerciale, la carta commerciale supportata da attività è generalmente scontata o valutata a un valore inferiore al valore nominale. Quando la carta matura, l'investitore che l'ha acquistata ottiene il valore nominale. La differenza tra il prezzo di vendita scontato e il valore nominale dell'investimento rappresenta il rendimento dell'investitore. Poiché sono supportati da attività della società emittente, tendono ad essere meno rischiosi rispetto ad altri tipi di investimenti.
La carta commerciale supportata da attività potrebbe essere un'obbligazione di debito garantita (CDO) o un'obbligazione di garanzia ipotecaria o OCM. Ognuno di questi strumenti è supportato da un pool di attività con diversi livelli di rischio. Un CDO è generalmente supportato da obbligazioni o prestiti. Un'OCM è sostenuta da ipoteche. Utilizzando una varietà di attività, il rischio viene distribuito sull'intero pool, riducendo l'impatto del potenziale default di un singolo prestito. Un CDO o CMO è noto come titolo pass-through, poiché i pagamenti del prestito, dopo la detrazione delle commissioni, vengono trasferiti agli investitori.
Negli Stati Uniti, le imprese sponsorizzate dal governo sono tra i maggiori emittenti di carte commerciali garantite da attività. La Federal National Mortgage Association, nota anche come FNMA o Fannie Mae, emette OCM che garantisce. La Federal Home Loan Mortgage Corp., a volte chiamata FHLMC o Freddie Mac, crea e garantisce anche titoli garantiti da ipoteca. La Government National Mortgage Association, chiamata anche GNMA o Ginnie Mae, non emette OCM, ma le garantisce. Un'obbligazione Ginnie Mae è supportata dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti, rendendolo un investimento praticamente privo di rischi.
Quando un'economia si trova in una crisi del credito, come quella negli Stati Uniti nell'autunno del 2008, può essere difficile o impossibile per un'azienda emettere carte commerciali garantite da attività. Poiché la carta commerciale viene spesso utilizzata per finanziare le operazioni quotidiane di un'azienda, questo tipo di crisi del credito può avere un forte impatto sulla capacità di un'azienda di fare affari. Quando ciò si è verificato negli Stati Uniti nel 2008, il governo ha creato il Commercial Paper Funding Facility, o CPFF, per fornire liquidità alle società che non erano in grado di emettere il commercial paper di cui avevano bisogno. Gli investimenti a più lungo termine hanno ricevuto un trattamento analogo dal Fondo per gli investitori del mercato monetario o MMIFF. È stato inoltre creato il Primary Credit Credit Facility, o PDCF, per consentire ai concessionari di prendere in prestito da un giorno all'altro con garanzie sufficienti.