O que é um artigo comercial apoiado por ativos?

Ao investir, o artigo comercial apoiado por ativos refere-se a investimentos que usam os ativos da empresa emissora como garantia. Geralmente, são investimentos de curto prazo, com vencimentos de nove meses ou menos. Como todo o papel comercial, o papel comercial apoiado por ativos geralmente é descontado ou com preço menor que o valor nominal. Quando o papel amadurece, o investidor que o comprou obtém o valor nominal. A diferença entre o preço de venda com desconto e o valor nominal do investimento representa o retorno do investidor. Como eles são apoiados por ativos da empresa emissora, eles tendem a ser menos arriscados do que alguns outros tipos de investimentos.

O artigo comercial apoiado por ativos pode ser uma obrigação de dívida garantida (CDO) ou uma obrigação de hipoteca garantida, ou CMO. Cada um desses instrumentos é apoiado por um conjunto de ativos com diferentes níveis de risco. Um CDO é normalmente apoiado por títulos ou empréstimos. Um CMO é apoiado por hipotecas. Ao usar uma variedade de ativos, o risco é espalhado por toda a piscina,reduzindo o impacto do inadimplência potencial de qualquer empréstimo. Um CDO ou CMO é conhecido como uma segurança de repasse, pois os pagamentos de empréstimos, após a dedução das taxas, são passados ​​para os investidores.

Nos Estados Unidos, as empresas patrocinadas pelo governo são alguns dos maiores emissores de papel comercial apoiado por ativos. A Federal National Mortgage Association, também conhecida como FNMA ou Fannie Mae, emite o CMOS que garante. O Federal Home Loan Mortgage Corp., às vezes chamado FHLMC ou Freddie Mac, também cria e garante títulos lastreados em hipotecas. A Associação Nacional de Hipotecas do Governo, também chamada GNMA ou Ginnie Mae, não emite CMOs, mas isso os garante. Um título de Ginnie Mae é apoiado por toda a fé e crédito do governo dos EUA, tornando-o um investimento praticamente sem riscos.

Quando uma economia experimenta uma crise de crédito, como a dos Estados UnidosNo outono de 2008, pode ser difícil ou impossível para uma empresa emitir um artigo comercial apoiado por ativos. Como o artigo comercial é frequentemente usado para financiar as operações diárias de uma empresa, esse tipo de crise de crédito pode afetar severamente a capacidade de uma empresa de fazer negócios. Quando isso ocorreu nos Estados Unidos em 2008, o governo criou a instalação de financiamento de papel comercial, ou CPFF, para fornecer liquidez às empresas que não conseguiram emitir o artigo comercial de que precisavam. Investimentos de longo prazo receberam tratamento semelhante da instalação de financiamento para investidores do mercado monetário, ou MMIFF. A linha de crédito do revendedor principal, ou PDCF, também foi criada para permitir que os revendedores emprestassem durante a noite com garantias suficientes.