Co je komerční papír podporovaný aktivy?
Při investování se komerční papírem zajištěným aktivem rozumí investice, které využívají aktiva vydávající společnosti jako kolaterál. Jedná se obvykle o krátkodobé investice se splatností devíti měsíců nebo méně. Stejně jako všechny komerční papíry, i komerční papíry kryté aktivy jsou obvykle diskontovány nebo ceny nižší než nominální hodnota. Když papír zraje, investor, který ho koupil, dostane nominální hodnotu. Rozdíl mezi diskontovanou prodejní cenou a nominální hodnotou investice představuje návratnost investora. Protože jsou podporovány aktivy emitující společnosti, bývají méně rizikové než některé jiné typy investic.
Obchodním papírem zajištěným aktivem může být zajištěný dluhový závazek (CDO) nebo zajištěný hypoteční závazek nebo CMO. Každý z těchto nástrojů je podporován řadou aktiv s různou úrovní rizika. CDO je obvykle zajištěno dluhopisy nebo půjčkami. Společná organizace trhu je podložena hypotékami. Použitím různých aktiv je riziko rozloženo na celý fond, čímž se snižuje dopad možného selhání kterékoli půjčky. CDO nebo CMO je známo jako pass-through security, protože splátky úvěru po odečtení poplatků jsou předávány investorům.
Ve Spojených státech jsou podniky sponzorované vládou jedním z největších emitentů komerčních papírů zajištěných aktivy. Federální národní asociace hypoték, známá také jako FNMA nebo Fannie Mae, vydává společné organizace trhu, které zaručuje. Federální hypoteční hypotéka Corp., někdy nazývaná FHLMC nebo Freddie Mac, také vytváří a zaručuje cenné papíry zajištěné hypotékou. Vládní národní asociace hypoték, nazývaná také GNMA nebo Ginnie Mae, nevydává společné organizace trhu, ale zaručuje je. Dluhopis Ginnie Mae je podporován plnou vírou a úvěrem vlády USA, což z něj činí investici prakticky bez rizika.
Když ekonomika zažije úvěrovou krizi, jako je ta ve Spojených státech na podzim 2008, může být pro společnost obtížné nebo nemožné vydávat komerční papíry zajištěné aktivy. Protože se komerční papír často používá k financování každodenních operací společnosti, může tento druh úvěrové krize vážně ovlivnit schopnost společnosti podnikat. Když k tomu došlo ve Spojených státech v roce 2008, vláda vytvořila Nástroj pro financování komerčních papírů (CPFF), aby poskytovala likviditu společnostem, které nebyly schopny vydat obchodní papír, který potřebovaly. S dlouhodobějšími investicemi bylo zacházeno podobným způsobem z Fondu pro investování na peněžním trhu nebo MMIFF. Úvěrová facilita primárního dealera neboli PDCF byla také vytvořena, aby umožnila obchodníkům půjčit si přes noc dostatečný kolaterál.