Co to jest dług zagrożony?

Niekiedy nazywany kapitałem sępa lub zagrożonymi papierami wartościowymi, zagrożony dług obejmuje obligacje i inne formy papierów wartościowych związane z przedsiębiorstwem, które jest w stanie upadłości lub może to zrobić w najbliższej przyszłości. W wielu przypadkach zakup tych instrumentów odbywa się w oczekiwaniu, że firma wyjdzie z problemów finansowych i znów zacznie przynosić zyski. Tymczasem zakup długu pozwala nowym akcjonariuszom lub obligatariuszom aktywnie uczestniczyć w procesie reorganizacji spółki, która stara się ustabilizować pozycję w celu przywrócenia rentowności.

Rzadziej zakup długu zagrożonego jest strategią stosowaną przez najeźdźców korporacyjnych. Często dzieje się tak, gdy upadająca firma posiada szereg aktywów, które według najeźdźców można sprzedać za znacznie więcej niż pieniądze zainwestowane w zakup akcji i obligacji wyemitowanych przez firmę. Po przejęciu kontroli nad firmą, najeźdźcy mogą wymusić sprzedaż pozostałych udziałów, przejąć pełną kontrolę i rozpocząć likwidację firmy. W ramach tego demontażu aktywa są sprzedawane w celu spłacenia długów spółki, a pozostały zysk trafia bezpośrednio do najeźdźców.

Nabycie długu zagrożonego wymaga ogromnej ilości pieniędzy. Podobnie jak w przypadku każdego rodzaju procesu inwestycyjnego, inwestorzy muszą dokładnie przyjrzeć się wielu czynnikom, zanim spróbują nabyć akcje i obligacje emitowane przez spółki, które wkrótce upadną. Obejmuje to zrozumienie tego, co dzieje się na rynku z podobnymi firmami, powodów, dla których firma nie przynosi zysków, oraz co można racjonalnie zrobić, aby uratować firmę i przywrócić jej rentowność. Zakładając, że inwestor uważa, że ​​istnieje duża szansa, że ​​firma zostanie uratowana i zyska na wartości, inwestycja w zagrożony dług może być mądrą decyzją.

Istnieje ryzyko związane z nabywaniem długów zagrożonych. Jednym z najbardziej oczywistych jest to, że prognozowane wyniki firmy nie mają miejsca. W takim przypadku akcje i obligacje mogą stać się mniej warte niż początkowo zapłacony za nie inwestor, co spowoduje stratę. Jeśli planem jest przejęcie długu w trudnej sytuacji, a następnie wymuszenie sprzedaży wszelkich pozostałych akcji i obligacji korporacyjnemu najeźdźcy, zawsze istnieje szansa, że ​​pozostali akcjonariusze zbankrutują, skutecznie powodując opóźnienie planu. W tym momencie najeźdźca musi zdecydować, czy zatrzymać się na nabytych akcjach, czy sprzedać je, często ze stratą, akcjonariuszom, którzy nie sprzedadzą swoich inwestycji w zagrożoną spółkę.