Che cos'è il debito in difficoltà?

A volte indicato come capitale dell'avvoltoio o titoli in sofferenza, il debito in sofferenza include le obbligazioni e altre forme di titoli collegate a un'azienda in fallimento o che probabilmente lo farà nel prossimo futuro. In molti casi, l'acquisto di questi strumenti avviene con l'aspettativa che la società emergerà dai suoi problemi finanziari e tornerà a essere redditizia. Nel frattempo, l'acquisto del debito consente ai nuovi azionisti o obbligazionisti di partecipare attivamente al processo di riorganizzazione della società nel tentativo di posizionarsi per un ritorno alla redditività.

Meno comunemente, l'acquisto di debito in difficoltà è una strategia utilizzata dai predoni aziendali. Questo è spesso il caso in cui la società in fallimento possiede una serie di attività che i predatori ritengono possano essere vendute per un importo sostanzialmente superiore a quello investito nell'acquisto di azioni e obbligazioni emesse dal business. Dopo aver acquisito il controllo della società, i predoni possono forzare la vendita di eventuali azioni rimanenti, acquisire il pieno controllo e iniziare a smantellare l'attività. Come parte di tale smantellamento, le attività vengono vendute per ripagare i debiti dell'azienda, con il profitto residuo che va direttamente ai predoni.

In realtà c'è una grande quantità di denaro da guadagnare acquisendo debito in difficoltà. Come con qualsiasi tipo di processo di investimento, gli investitori devono esaminare attentamente una serie di fattori prima di tentare di acquistare azioni e obbligazioni emesse da società che stanno per fallire. Ciò include la comprensione di ciò che sta accadendo nel mercato con società simili, i motivi per cui l'azienda non riesce a realizzare un profitto e cosa si può ragionevolmente fare per salvare l'azienda e riportarla alla redditività. Supponendo che un investitore ritenga che vi siano buone possibilità che la società possa essere salvata e resa nuovamente redditizia, l'investimento in debito in sofferenza può essere una decisione saggia.

Ci sono rischi associati all'acquisizione di debito in sofferenza. Uno dei più ovvi è che le prestazioni previste dell'azienda non hanno luogo. In questo caso, le azioni e le obbligazioni possono avere un valore inferiore a quello che l'investitore inizialmente ha pagato per loro, con conseguente perdita. Se il piano è quello di acquisire il debito in difficoltà, quindi forzare la vendita di eventuali azioni e obbligazioni rimanenti a un predatore aziendale, c'è sempre la possibilità che i rimanenti azionisti si sottraggano, causando l'arresto effettivo del piano. In quel frangente, il predatore deve decidere se appendere alle azioni acquisite o venderle, spesso in perdita, agli azionisti che non venderanno il loro investimento nella società in difficoltà.