Vad är obligationens varaktighet?

Obligationslängd, i den bredaste meningen, är den tid som måste gå innan en obligationsemission når förfall. I denna process ägnas stor uppmärksamhet åt det faktiska värdet av obligationen när det rör sig mot mognad. Att beräkna värdetiden för en obligation är relativt enkel när den tillämpade räntan fastställs, även om det inte är särskilt svårt att bestämma det aktuella värdet för en obligation med variabel ränta vid en specifik punkt i mognadsprocessen.

Ett mer fördjupat begrepp om obligationslängd när det gäller alla typer av obligationer är som ett sätt att mäta graden av känslighet som obligationsemissionen visar för ränteförändringar. Obligationsvaraktigheten mäts normalt i år, med noggrann uppmärksamhet på obligationens verkliga värde vid varje årligt intervall. När det gäller emissioner med fast ränta identifieras de upplupna räntorna lätt genom att konsultera villkoren för själva obligationsemissionen. Med en obligation som har en rörlig ränta är det nödvändigt att identifiera den rådande räntan vid den tidpunkt då den aktuella räntebetalningen förfaller. Denna förändring i värdet på obligationen till följd av tillämpningen av räntan kallas dollarvaraktigheten.

Det finns ett antal olika formler som används för att identifiera bindningens varaktighet. En av de vanligaste metoderna kallas Macaulay-varaktigheten. Utvecklat av Frederick Macauley identifierade denna strategi den vägda genomsnittliga löptiden förknippad med obligationsemissionen, förutsatt att vikterna är de diskonterade kassaflöden som gäller för obligationens nuvarande ränteperiod. Tanken bakom Macauleys strategi var att göra det mycket lättare att bestämma nivån på risken förknippad med en given obligationsemission, baserat på den rörliga räntan, eller till och med möjligheten att obligationen kallas tidigt.

Investerare som föredrar den relativt låga risknivån förknippade med obligationsemissioner kan ytterligare isolera sig från att eventuellt misslyckas med att tjäna så mycket avkastning som de skulle vilja genom att ta sig tid att projicera obligationslängden. Detta gäller särskilt i situationer där obligationen är strukturerad på ett sätt som gör det möjligt för emittenten att ringa obligationen tidigt. Genom att ta hänsyn till de möjliga fluktuationerna i räntor och hur den fluktuationen kan påverka obligationen från tidpunkten för utfärdande till utgångspunkten är investeraren i en mycket bättre position att avgöra om att köpa obligationen verkligen är värt tiden och ansträngning.