Jak jsou ceny opcí?

Akciové opce přicházejí ve dvou variantách. Call opce je právo nakoupit dané aktivum za pevnou cenu k určitému datu nebo před ním. Opce s právem prodeje je právo prodat dané aktivum za pevnou cenu k určitému datu nebo před ním. Aktivum, které má být nakoupeno nebo prodáno, se nazývá podkladové , realizační cena nebo realizační cena , je cena, za kterou bude podkladové zboží nakoupeno nebo prodáno, a datum vypršení platnosti je okamžik, ve kterém opce již nemusí být uplatněna.

Volby se obvykle oceňují pomocí modelu Black-Scholes. Kombinuje zbývající čas do vypršení platnosti, realizační cenu, aktuální cenu podkladového aktiva a odhad budoucí volatility známé jako implikovaná volatilita (IV) za účelem vytvoření teoretické ceny pro opci.

Protože implikovaná volatilita je jediným neznámým vstupem, správné stanovení cen je zcela závislé na přesných předpovědích budoucí volatility. Obvyklým přístupem je změřit skutečnou volatilitu podkladového aktiva v nedávné minulosti, přizpůsobit se očekávaným zpravodajským událostem, jako je nadcházející vydání výdělků, a přidat určitou rezervu pro bezpečnost. Tento přístup funguje docela dobře pro likvidní (silně obchodované) opce.

Ceny opcí pro realizační ceny daleko od současné ceny podkladového materiálu jsou o něco složitější. Částečně jako odraz jejich nižší likvidity a částečně jako potvrzení, že se mohou a mohou stát neočekávané velké pohyby cen, mají takovéto možnosti k jejich ceně přidanou další úroveň marže.

Výsledkem je něco, co se nazývá „úsměv z volatility“. Černé scholy lze použít obráceně k výpočtu implikované volatility (IV) nutné k vygenerování dané ceny; graf IV pro širokou škálu cen cvičení bude mít za následek spiknutí připomínající úsměv. To znamená, že čím vyšší je realizační cena od podkladové ceny, tím vyšší je IV.

Ceny opcí musí také odpovídat za několik dalších tržních skutečností. Pokud se podkladové vyplatí dividendy a jedna je splatná před vypršením, musí to model oceňování zohlednit. Ceny opcí jsou také citlivé na úrokové sazby; pokud je celková ekonomická situace taková, kde se úrokové sazby pravděpodobně v blízké budoucnosti budou výrazně pohybovat, bude nutné provést úpravy.