Hvordan er prisene på alternativene?
Aksjeopsjoner kommer i to varianter. En samtaleopsjon er retten til å kjøpe en gitt eiendel til en fast pris på eller før en bestemt dato. En salgsopsjon er retten til å selge en gitt eiendel til en fast pris på eller før en bestemt dato. Eiendelen som skal kjøpes eller selges kalles det underliggende , utøvelsesprisen eller streikprisen , er den prisen som det underliggende vil bli kjøpt eller solgt til, og utløpsdatoen er tidspunktet der opsjonen ikke lenger kan utøves.
Alternativer er vanligvis priset ved bruk av Black-Scholes-modellen. Den kombinerer tiden som gjenstår frem til utløpet, streikprisen, den nåværende prisen på det underliggende og et estimat for fremtidig volatilitet kjent som den underforståtte volatiliteten (IV) for å generere en teoretisk pris for et alternativ.
Fordi underforstått volatilitet er det eneste ukjente innspillet, er riktig valg av opsjoner helt avhengig av nøyaktige prognoser for fremtidig volatilitet. Den vanlige tilnærmingen er å måle den faktiske volatiliteten til det underliggende i løpet av den siste tiden, justere for forventede nyhetshendelser som en kommende inntjeningsutgivelse, og legge til noe margin for sikkerhet. Denne tilnærmingen fungerer ganske bra for likvide (sterkt omsatte) opsjoner.
Alternativprising for strykpriser langt fra dagens pris på det underliggende er litt vanskeligere. Delvis som en refleksjon av deres lavere likviditet, og delvis som en erkjennelse av at uventede store prisbevegelser kan og skje, har slike opsjoner et tilleggsnivå på marginen lagt til prisen.
Dette resulterer i noe referert til som "volatilitetssmilet". Black Scholes kan brukes omvendt for å beregne den implisitte volatiliteten (IV) som er nødvendig for å generere en gitt pris; grafering av IV for et bredt spekter av treningspriser vil resultere i at et plott ligner et smil. Det vil si at jo lenger utøvelsesprisen fra den underliggende prisen er, jo høyere er IV.
Prisfastsettelse av opsjoner må også utgjøre noen få andre markedsverdier. Hvis det underliggende skjer med å betale utbytte, og det skal betales før utløpet, må prisfastsettelsesmodellen ta det med i betraktningen. Alternativprising er også følsom for renter; Hvis den generelle økonomiske situasjonen er en der rentene sannsynligvis vil bevege seg betydelig i løpet av en nær fremtid, vil det være behov for justeringer.