Come vengono valutate le opzioni?

Le stock options sono disponibili in due varietà. Un'opzione call è il diritto di acquistare un determinato bene a un prezzo fisso o prima di una data specifica. Un'opzione put è il diritto di vendere un determinato bene a un prezzo fisso entro una data specifica. L'attività da acquistare o vendere è denominata sottostante , il prezzo di esercizio o il prezzo d'esercizio , è il prezzo al quale il sottostante sarà acquistato o venduto e la data di scadenza è il momento in cui l'opzione non può più essere esercitata.

Le opzioni sono generalmente valutate usando il modello Black-Scholes. Combina il tempo rimanente fino alla scadenza, il prezzo di esercizio, il prezzo corrente del sottostante e una stima della volatilità futura nota come volatilità implicita (IV) per generare un prezzo teorico per un'opzione.

Poiché la volatilità implicita è l'unico input sconosciuto, la determinazione del prezzo delle opzioni appropriate dipende interamente da previsioni accurate della volatilità futura. L'approccio consueto è misurare l'attuale volatilità del sottostante nel recente passato, adeguarsi a eventi di notizie anticipate come un'imminente pubblicazione degli utili e aggiungere un certo margine di sicurezza. Questo approccio funziona abbastanza bene per le opzioni liquide (fortemente scambiate).

Il prezzo delle opzioni per i prezzi di esercizio molto lontani dal prezzo corrente del sottostante è un po 'più complicato. In parte come riflesso della loro minore liquidità, e in parte come riconoscimento del fatto che possono verificarsi e inaspettate variazioni di prezzo elevate, tali opzioni hanno aggiunto un ulteriore livello di margine al loro prezzo.

Ciò si traduce in qualcosa chiamato "sorriso volatilità". Black Scholes può essere utilizzato al contrario per calcolare la volatilità implicita (IV) necessaria per generare un determinato prezzo; rappresentare graficamente la IV per una vasta gamma di prezzi di esercizio comporterà una trama simile a un sorriso. Cioè, maggiore è il prezzo di esercizio dal prezzo sottostante, maggiore è il IV.

Il prezzo delle opzioni deve anche tenere conto di alcune altre realtà di mercato. Se il sottostante capita di pagare dividendi e uno è pagabile prima della scadenza, il modello di prezzo deve tenerne conto. Il prezzo delle opzioni è anche sensibile ai tassi di interesse; se la situazione economica generale è quella in cui è probabile che i tassi di interesse si muovano in modo significativo nel prossimo futuro, saranno necessari adeguamenti.