Comment les options sont-elles évaluées?

Les options d'achat d'actions sont disponibles en deux variétés. Une option d'appel est le droit d'acheter un actif donné à un prix fixe au plus tard à une date spécifique. Une option de vente est le droit de vendre un actif donné à un prix fixe au plus tard à une date spécifique. L'actif à acheter ou vendu est appelé le sous-jacent, le prix Exercice ou Prix d'exercice , est le prix auquel le sous-jacent sera acheté ou vendu, et la date d'expiration est le moment où l'option peut ne plus être exercée.

Les options sont généralement au prix de la manière du modèle Black-Scholes. Il combine le temps restant jusqu'à l'expiration, le prix d'exercice, le prix actuel du sous-jacent et une estimation de la volatilité future connue sous le nom de volatilité implicite (iv) pour générer un prix théorique pour une option.

Parce que la volatilité implicite est la seule entrée inconnue, le prix des options approprié dépend entièrement des prévisions précises de la volatilité future. L'approche habituelle consiste à mesurer la volatil réelleLe passé sous-jacent au cours du passé récent, ajustez les événements d'information prévus tels qu'une prochaine version des résultats et ajouter une marge pour la sécurité. Cette approche fonctionne assez bien pour les options liquides (fortement échangées).

Les prix des options pour les prix d'exercice, loin du prix actuel des sous-jacents, sont un peu plus délicats. En partie comme le reflet de leur liquidité inférieure, et en partie en tant que reconnaissance que les mouvements inattendus de prix importants peuvent se produire, ces options ont un niveau de marge supplémentaire ajouté à leur prix.

Cela se traduit par quelque chose appelé "sourire de volatilité". Les scholes noirs peuvent être utilisés à l'envers pour calculer la volatilité implicite (iv) nécessaire pour générer un prix donné; La représenter la graphie IV pour un large éventail de prix d'exercice entraînera un complot ressemblant à un sourire. C'est-à-dire que plus le prix d'exercice du prix sous-jacent, plus les iv.

sont élevés

Les prix des options doivent également expliquer quelques autres réalités du marché. Si le sous-jacent verse des dividendes et que l'un est payable avant l'expiration, le modèle de tarification doit en tenir compte. La tarification des options est également sensible aux taux d'intérêt; Si la situation économique globale est celle où les taux d'intérêt sont susceptibles de se déplacer considérablement dans un avenir proche, des ajustements seront nécessaires.