Hvordan prissættes optioner?

Aktieoptioner findes i to sorter. En opkaldsmulighed er retten til at købe et givet aktiv til en fast pris på eller før en bestemt dato. En put -indstilling er retten til at sælge et givet aktiv til en fast pris på eller før en bestemt dato. Det aktiv, der skal købes eller sælges, kaldes underliggende , -udøvelsesprisen eller strejkepris , er den pris, hvor den underliggende vil blive købt eller solgt, og udløbsdato er det tidspunkt, hvor indstillingen ikke længere længere udøves.

Indstillinger er generelt prissat ved hjælp af Black-Scholes-modellen. Den kombinerer den resterende tid, indtil udløbet, strejkeprisen, den aktuelle pris på det underliggende og et skøn over den fremtidige volatilitet, der er kendt som den underforståede volatilitet (IV) for at generere en teoretisk pris for en mulighed.

Fordi implicit volatilitet er den eneste ukendte input, er prisfastsættelse af korrekt indstillinger helt afhængig af nøjagtige prognoser for fremtidig volatilitet. Den sædvanlige tilgang er at måle den faktiske flygtigeDet er underliggende over den nylige fortid, juster for forventede nyhedsbegivenheder, såsom en kommende indtjeningsfrigivelse, og tilføj en vis margin for sikkerhed. Denne tilgang fungerer temmelig godt til væske (stærkt handlede) indstillinger.

Indstillinger Prisfastsættelse for strejkepriser langt fra den aktuelle pris på den underliggende er lidt vanskeligere. Dels som en afspejling af deres lavere likviditet og dels som anerkendelse af, at uventede store prisbevægelser kan og ske, har sådanne muligheder et yderligere niveau af margin, der er tilføjet til deres pris.

Dette resulterer i noget, der kaldes "volatilitetsmilet". Sorte Scholes kan bruges omvendt til at beregne den implicitte volatilitet (IV), der er nødvendig for at generere en given pris; Grafning af IV for en lang række træningspriser vil resultere i, at et plot, der ligner et smil. Det vil sige, jo yderligere udnyttelsesprisen fra den underliggende pris, jo højere er IV.

Indstillinger Prisfastsættelse skal også tage højde for et par andre markedsrealiteter. Hvis det underliggende sker for at betale udbytte, og man skal betales inden udløbet, skal prismodellen tage det i betragtning. Indstillinger prisfastsættelse er også følsomme over for renter; Hvis den samlede økonomiske situation er en, hvor renten sandsynligvis vil bevæge sig markant i den nærmeste fremtid, vil justeringer være nødvendige.