Hoe worden opties geprijsd?

Aandelenopties zijn er in twee varianten. Een calloptie is het recht om een ​​bepaald actief tegen een vaste prijs op of vóór een specifieke datum te kopen. Een putoptie is het recht om een ​​bepaald actief tegen een vaste prijs op of vóór een specifieke datum te verkopen. Het te kopen of te verkopen actief wordt de onderliggende waarde genoemd , de uitoefenprijs of de uitoefenprijs , is de prijs waartegen de onderliggende waarde zal worden gekocht of verkocht, en de vervaldatum is het tijdstip waarop de optie niet langer kan worden uitgeoefend.

Opties zijn over het algemeen geprijsd met behulp van het Black-Scholes-model. Het combineert de resterende tijd tot de vervaldatum, de uitoefenprijs, de huidige koers van de onderliggende waarde en een schatting van de toekomstige volatiliteit bekend als de impliciete volatiliteit (IV) om een ​​theoretische prijs voor een optie te genereren.

Omdat geïmpliceerde volatiliteit de enige onbekende input is, is de juiste prijsbepaling van opties volledig afhankelijk van nauwkeurige voorspellingen van toekomstige volatiliteit. De gebruikelijke aanpak is om de werkelijke volatiliteit van de onderliggende waarde in het recente verleden te meten, te corrigeren voor verwachte nieuwsgebeurtenissen zoals een aanstaande winstversie en enige veiligheidsmarge toe te voegen. Deze benadering werkt redelijk goed voor liquide (zwaar verhandelde) opties.

Optieprijzen voor uitoefenprijzen ver van de huidige koers van de onderliggende waarde zijn een beetje lastiger. Deels als een weerspiegeling van hun lagere liquiditeit, en deels als erkenning dat onverwachte grote prijsbewegingen kunnen en zullen gebeuren, hebben dergelijke opties een extra marge toegevoegd aan hun prijs.

Dit resulteert in iets dat de "vluchtigheidsglimlach" wordt genoemd. Black Scholes kunnen omgekeerd worden gebruikt om de impliciete volatiliteit (IV) te berekenen die nodig is om een ​​bepaalde prijs te genereren; het uitzetten van de IV voor een breed scala aan oefenprijzen zal resulteren in een plot dat lijkt op een glimlach. Dat wil zeggen, hoe verder de uitoefenprijs van de onderliggende prijs, hoe hoger de IV.

Optieprijzen moeten ook rekening houden met een paar andere marktrealiteit. Als het onderliggende gebeurt om dividenden uit te keren, en één betaalbaar is vóór het verlopen, moet het prijsmodel daar rekening mee houden. Optieprijzen zijn ook gevoelig voor rentetarieven; als de algemene economische situatie er een is waar de rentevoeten in de nabije toekomst waarschijnlijk aanzienlijk zullen veranderen, zullen aanpassingen nodig zijn.