Jak mohu posoudit úvěrové riziko v derivátech?

Při posuzování úvěrového rizika v derivátech se musí investoři zabývat dvěma typy úvěrových expozice, současné expozice a potenciální expozicí. Cena Mark-to-Market Smlouvy, která označuje náklady na náhradu v případě selhání protistrany, určuje její současné úvěrové riziko. Investoři mohou vypočítat odhady budoucích nákladů na náhradu nebo potenciální expozice pomocí různých analytických testů pravděpodobnosti, jako jsou modely oceňování opcí, historické simulační studie a studie Monte Carlo. Tyto testy poskytují dva způsoby, jak odhadnout potenciální expozici, maximální expozici a očekávanou expozici. Úvěrové riziko v derivátech se mění po celou dobu životnosti smlouvy jako proměnných změny základní smlouvy.

Současné úvěrové riziko v derivátech je nejjednodušší analýza dokončení, protože současná hodnota smlouvy určuje současnou expozici. Například, pokud investor vstoupí do amerického dolaru 200 milionů USD (USD), pět letÚroková sazba, ve kterém mu protistrana zaplatí pevnou sazbu pět procent a zaplatí protistrany plovoucí sazbu londýnské mezibankovní sazby (LIBOR), pak současné náklady na náhradu v době provedení jsou nulové. Hodnota značky na trh čtyřletého swapu je o 4,25 procenta o rok později. Pokud je protistrana výchozí jeden rok do smlouvy, je současná expozice nebo náklady na výměnu o 0,75 procenta ročně po dobu čtyř let a jakékoli splatné splatnosti výměn.

Úvěrové riziko v derivátech může být také posouzeno replikací volatility základních proměnných, jako jsou ceny komodit, ceny akcií a směnné kurzy měny a simulují účinek takových posunů na hodnotu derivátu. Investor může modelovat maximální potenciální riziko zkoumáním takových extrémních nepříznivých pohybů v základních proměnných, že by to bylo vysoce unliKely, že situace může být horší než maximální předpokládané riziko. Očekávaná expozice se na druhé straně zabývá nejlepšími odhady skutečného rizika pomocí historických údajů, vzory peněžních toků podkladového aktiva a povahou zapojeného derivátu. Předpokládané hodnoty pro maximální i očekávané expozice mohou být vyneseny na graf s procentem rizikové hodnoty na ose y a roky uplynuly na ose x. Takové grafy úvěrového rizika v derivátech ukazují konkávní nebo hrbolovou křivku, která začíná rizikem nulového procenta.

Když je úvěrové riziko v derivátech vyneseno v průběhu času, konkávní konfigurace křivky pramení ze dvou protichůdných sil. Zpočátku se křivka zvyšuje a úvěrové riziko se zvyšuje po dobu v důsledku difúzního efektu, tj. Tendence proměnných se podstatně měnit z počáteční hodnoty. Tato síla je však s postupem času zmírněna amortizačním efektem, ve kterém je dopad změny variablE se snižuje, když se smlouva blíží ke svému data vypršení platnosti. Jinými slovy, plynutí času zvyšuje pravděpodobnost, že se náklady na náhradu zvýší, ale to je kompenzováno skutečností, že průběh času snižuje roky, během kterých by musel být nahrazen jakýkoli ztracený peněžní tok.