デリバティブの信用リスクをどのように評価しますか？

デリバティブの信用リスクを評価する際、投資家は現在のエクスポージャーと潜在的なエクスポージャーの2種類の信用エクスポージャーに対処する必要があります。 契約の時価は、取引相手がデフォルトした場合の交換費用を示し、現在の信用リスクを決定します。 投資家は、オプション評価モデル、履歴シミュレーション研究、モンテカルロ研究などのさまざまな確率分析テストを使用して、将来の交換費用または潜在的なエクスポージャーの推定値を計算できます。 これらのテストは、潜在的な暴露を推定する2つの方法、最大暴露と予想暴露を提供します。 デリバティブの信用リスクは、基礎となる契約の変数が変化するにつれて、契約期間にわたって変化します。

デリバティブの現在の信用リスクは、契約の現在価値が現在のエクスポージャーを決定するため、完了するのが最も簡単な分析です。 たとえば、投資家が2億米ドル（USD）の5年金利スワップを締結した場合、カウンターパーティは5％の固定金利を支払い、取引相手にはロンドン銀行間取引の変動金利を支払いますレート（LIBOR）の場合、現在の交換費用は実行時にゼロになります。 4年スワップの時価は、1年後に4.25％です。 契約相手が契約の1年を不履行にした場合、現在のエクスポージャーまたは交換費用は、4年間の年間0.75％および未払いのスワップ支払いです。

デリバティブの信用リスクは、コモディティ価格、株価、為替レートなどの基礎となる変数のボラティリティを複製し、デリバティブの価値に対するこうしたシフトの影響をシミュレートすることによって評価することもできます。 投資家は、潜在的な最大のリスクをモデル化することができます。これにより、潜在的な最大のリスクよりも状況が悪化する可能性が極めて低い根本的な変数の極端な不利な動きを調べることができます。 一方、予想エクスポージャーは、履歴データ、原資産のキャッシュフローパターン、および関連するデリバティブの性質を使用して、実際のリスクの最良の推定値を扱います。 最大エクスポージャーと予想エクスポージャーの両方の予測値は、y軸にリスクのある想定値の割合、x軸に経過年数をグラフにプロットできます。 このようなデリバティブの信用リスクのグラフは、ゼロパーセントのリスクで始まる凹状またはハンプバック曲線を示しています。

デリバティブの信用リスクが時間の経過とともにプロットされる場合、曲線の凹状の構成は、2つの対立する力に起因します。 当初、拡散効果、つまり変数が初期値から大幅に変化する傾向により、曲線が上昇し、信用リスクが一定期間増加します。 ただし、この力は、契約の有効期限が近づくと変数の変更による影響が減少する償却効果によって、時間が経過するにつれて緩和されます。 言い換えれば、時間の経過は交換費用が増加する可能性を高めますが、これは時間の経過が失われたキャッシュフローを交換する必要がある年を短縮するという事実によって相殺されます。