Hvordan vurderer jeg kreditrisiko i derivater?

Når man vurderer kreditrisikoen i derivater, skal investorer håndtere to typer krediteksponering, aktuel eksponering og potentiel eksponering.Mark-to-market-prisen for en kontrakt, der angiver udskiftningsomkostningerne i tilfælde af en misligholdelse af modparten, bestemmer dens nuværende kreditrisiko.Investorer kan beregne estimater af fremtidige udskiftningsomkostninger eller den potentielle eksponering ved at bruge en række sandsynlighedsanalytiske tests, såsom indstillingsvurderingsmodeller, historiske simuleringsundersøgelser og Monte Carlo -studier.Disse tests giver to måder at estimere potentiel eksponering, den maksimale eksponering og den forventede eksponering.Kreditrisiko i derivater ændrer sig over kontraktens levetid som variablerne i den underliggende kontraktændring.

Den aktuelle kreditrisiko i derivater er den nemmeste analyse at gennemføre, da den aktuelle værdi af en kontrakt bestemmer den aktuelle eksponering.For eksempel, hvis en investor indgår i en amerikansk dollar på 200 millioner dollars (USD), er fem-årig rentebytte, hvor modparten betaler ham en fast satRate (LIBOR), så er de nuværende udskiftningsomkostninger nul på eksekveringstidspunktet.Mark-to-Market-værdien af en fire-årig swap er 4,25 procent et år senere.Hvis modparten misligholder et år ind i kontrakten, er den aktuelle eksponering eller udskiftningsomkostninger en 0,75 procent om året i fire år og eventuelle ubetalte swap -betalinger, der forfalder.

Kreditrisiko i derivater kan også vurderes ved at replikere volatiliteten i de underliggende variabler, såsom råvarepriser, aktiekurser og valutakurser og simulere effekten af sådanne forskydninger på værdien af derivatet.En investor kan modellere den maksimale potentielle risiko ved at undersøge sådanne ekstreme ugunstige bevægelser i de underliggende variabler, at det ville være meget usandsynligt, at situationen kunne være værre end den maksimale forudsagte risiko.Forventet eksponering beskæftiger sig på den anden side med de bedste estimater af faktisk risiko ved hjælp af historiske data, pengestrømsmønstre for det underliggende aktiv og arten af derivat.De forudsagte værdier for både maksimale og forventede eksponeringer kan afbildes på en graf med procentdelen af den nominelle værdi, der er i fare på Y-aksen og årene, der er gået på X-aksen.Sådanne grafer af kreditrisikoen i derivater viser en konkav eller pukkelrygget kurve, der begynder ved nul procent risiko.

Når kreditrisiko i derivater er afbildet over tid, stammer den konkave konfiguration af kurven fra to modstridende kræfter.Oprindeligt stiger kurven, og kreditrisikoen øges i en periode på grund af en diffusionseffekt, det vil sige tendensen til, at variabler ændrer sig væsentligt fra den oprindelige værdi.Denne styrke afbødes, når tiden går, af en amortiseringseffekt, hvor virkningen af, at en ændring i en variabel er formindsket, når kontrakten nærmer sig dens udløbsdato.Med andre ord øger tidens gang sandsynligheden for, at udskiftningsomkostningerne vil stige, men dette modregnes af det faktum, at tidens gang reducerer de år, hvor enhver mistet pengestrøm skulle udskiftes.