Wie beurteile ich das Kreditrisiko in Derivaten?

Bei der Beurteilung des Kreditrisikos in Derivaten müssen Anleger zwei Arten von Kreditexposition, aktuellem Exposition und potenziellem Exposition umgehen. Der Preis-zu-Markt-Preis eines Vertrags, der die Ersatzkosten bei einem Ausfall der Gegenpartei angibt, bestimmt sein aktuelles Kreditrisiko. Anleger können Schätzungen zukünftigen Ersatzkosten oder der potenziellen Exposition berechnen, indem eine Vielzahl von Wahrscheinlichkeitsanalysetests wie Optionenbewertungsmodellen, historische Simulationsstudien und Monte -Carlo -Studien verwendet werden. Diese Tests bieten zwei Möglichkeiten zur Abschätzung der potenziellen Exposition, der maximalen Exposition und der erwarteten Exposition. Das Kreditrisiko in Derivaten ändert sich über die Lebensdauer der Vertragsdauer als Variablen der zugrunde liegenden Vertragsänderung.

Das derzeitige Kreditrisiko in Derivaten ist die am einfachsten abgeschlossene Analyse, da der aktuelle Wert eines Vertrags die aktuelle Exposition bestimmt. Wenn ein Investor beispielsweise einen US-Dollar (USD) in Höhe von 200 Millionen US-Dollar (USD) eingeht, fünf JahreZinsswap, bei dem die Gegenpartei ihm einen festen Zinssatz von fünf Prozent zahlt, und er wird der Gegenpartei einen schwimmenden Zinssatz der Londoner Interbank angeboten (LIBOR), dann sind die aktuellen Ersatzkosten zum Zeitpunkt der Ausführung Null. Der Mark-to-Market-Wert eines vierjährigen Swaps beträgt ein Jahr später 4,25 Prozent. Wenn die Gegenpartei ein Jahr nach dem Vertrag in Verzug gerät, beträgt die aktuelle Exposition oder die Ersatzkosten für vier Jahre ein Jahr 0,75 Prozent pro Jahr und alle fälligen Swap -Zahlungen.

Kreditrisiko in Derivaten können auch bewertet werden, indem die Volatilität der zugrunde liegenden Variablen wie Rohstoffpreise, Aktienkurse und Wechselkurszinsen nachgebildet und die Auswirkungen solcher Verschiebungen auf den Wert des Derivats simuliert werden. Ein Anleger kann das maximale potenzielle Risiko modellieren, indem sie solche extremen nachteiligen Bewegungen in den zugrunde liegenden Variablen untersuchen, dass es höchst unlio wäreKLEY, dass die Situation schlechter sein könnte als das maximal vorhergesagte Risiko. Die erwartete Exposition hingegen befasst sich mit den besten Schätzungen des tatsächlichen Risikos unter Verwendung historischer Daten, Cashflow -Muster des zugrunde liegenden Vermögenswerts und der Art der beteiligten Derivate. Die vorhergesagten Werte sowohl für maximale als auch für erwartete Expositionen können in einem Diagramm mit dem Prozentsatz des fiktiven Wertes für die Y-Achse und die Jahre auf der X-Achse aufgetragen werden. Solche Diagramme des Kreditrisikos in Derivaten zeigen eine konkave oder buckelige Kurve mit einem Risiko von null Prozent.

Wenn das Kreditrisiko in Derivaten im Laufe der Zeit aufgetragen wird, stammt die konkave Konfiguration der Kurve von zwei Gegenkräften. Zunächst steigt die Kurve und das Kreditrisiko erhöht sich für einen Zeitraum aufgrund eines Diffusionseffekts, dh der Tendenz, dass sich Variablen erheblich vom Anfangswert ändern. Diese Kraft wird jedoch gemindert, wenn die Zeit durch einen Amortisationseffekt vergeht, in dem die Auswirkungen einer Änderung in einer Variablen verändert werdenE hat verringert, wenn der Vertrag sein Ablaufdatum nähert. Mit anderen Worten, der Zeitablauf erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass die Ersatzkosten steigen, aber dies wird durch die Tatsache ausgeglichen, dass der Zeitablauf die Jahre verringert, über die ein verlorener Cashflow ersetzt werden müsste.