Jaké jsou výhody a nevýhody konvertibilního dluhu?
Převoditelný dluh označuje úvěrové smlouvy, které obsahují ustanovení umožňující věřiteli přeměnit dluh na majetkovou účast na kusu nemovitosti nebo na veřejně obchodovanou společnost. Pro věřitele výhody konvertibilního dluhu zahrnují minimální hlavní riziko a příležitost k růstu, zatímco nevýhody zahrnují platby s nízkými příjmy. Převoditelný dluh je pro dlužníka z krátkodobého hlediska levnější, ale z dlouhodobého hlediska by se mohl ukázat jako poměrně nákladný.
V mnoha případech mají konvertibilní dluhové dohody podobu nabídek podnikových dluhopisů. Držitelé dluhopisů mají příležitost tyto dluhy v budoucnu změnit na akcie společnosti. Pokud společnost před konverzí zkrachuje, nároky pohledávek držitelů dluhopisů na majetek firmy jsou vypořádány dříve, než mají akcionáři možnost si nárokovat jakýkoli majetek. Proto směnitelné dluhy vystavují investory nižší úrovni hlavního rizika než akcie. Pokud firma dále roste, pak držitelé dluhopisů zažijí pozitivní růst firmy přeměnou dluhu na vlastní kapitál.
V oblasti investic jsou snížené úrovně rizika obvykle doprovázeny sníženým potenciálem výdělku. Výnosy vyplácené z konvertibilních dluhů jsou proto mnohem nižší než u standardních dluhopisových produktů. Kromě toho, i když konvertibilní dluhopisy jsou relativně bezpečnou investicí, v mnoha případech jak držitelé dluhopisů, tak akcionáři ztratí část nebo celou svou investici, když se firma stane insolventní. Některé banky píšou konvertibilní hypoteční produkty, které poskytují bance podíl na majetku dlužníka. Když ceny domů rostou, jsou takové půjčky pro věřitele atraktivní; pokud ceny domů klesnou, může zůstatek dluhu překročit hodnotu nemovitosti.
Společnosti si mohou udržet nízké výpůjční náklady vydáním konvertibilních, nikoli standardních dluhopisů, protože platby úroků z těchto dluhů jsou mnohem nižší než u konvenčních dluhů. V dlouhodobém horizontu mohou být konvertibilní dluhové dohody emitentům dluhů nákladné, pokud společnost zvyšuje hodnotu a věřitel se rozhodne aktivovat možnost konverze. Dohody o přeměně umožňují věřiteli vyměnit dluhopisy za určitý počet akcií, ale čím více tyto akcie stojí, tím více peněz emitent dluhu ztratí v důsledku konverze.
Dlužníci, kteří uzavírají konvertibilní hypotéky, často platí nižší úrokové sazby než lidé, kteří si berou konvenční půjčky. Z krátkodobého hlediska to znamená, že tito dlužníci mohou financovat drahé nemovitosti a přitom udržovat nízké měsíční platby. V dlouhodobém horizontu, pokud ceny nemovitostí vzrostou, dojde v důsledku konverze dluhu ke ztrátě většiny vlastního kapitálu vlastníka nemovitosti.